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FUCHS PETROLUB halten
14.12.2005
Bankhaus Lampe
Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die FUCHS PETROLUB-Aktie (ISIN DE0005790430 / WKN 579043, VZ) von "kaufen" auf "halten" herab.
Die zuletzt veröffentlichten Neun-Monatszahlen der Gesellschaft hätten die Analysten vom Bankhaus Lampe insgesamt zufrieden stellen können und nach ihrem Erachten deutlich die freundliche Geschäftsentwicklung und die damit verbundenen weiteren operativen Fortschritte untermauern. Die Umsätze hätten sich im Konzern in den ersten neun Monaten 2005 im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 6,2% auf 883 Mio. EUR erhöht. Dieser kräftige Zuwachs habe vor allem auf dem internen Wachstum in Höhe von 5,4% beruht (externes Wachstum +1,1%, Effekte aus der Währungsumrechnung: -0,3%). Die Treiber für das organische Wachstum seien nach Angaben des Managements neben den Verkaufspreiserhöhungen vor allem Verbesserungen im Produktmix gewesen.
Mit einem Periodenüberschuss in Höhe von 56 Mio. EUR nach neun Monaten habe der Konzern einen neuen Spitzenwert erreicht. Das Bild werde auch dann nicht getrübt, wenn man berücksichtige, dass der Ertrag im laufenden Jahr durch den zuvor kommunizierten Veräußerungsgewinn aus Grundstücksverkäufen in Höhe von 6,3 Mio. EUR sowie den Wegfall der Goodwillabschreibungen in Höhe von 6,5 Mio. EUR begünstigt sei. Bereinigt um diese Effekte errechne sich ein Periodenüberschuss in Höhe von 43,2 Mio. EUR nach 29,9 Mio. EUR im entsprechenden Vorjahreszeitraum. Diese Gewinnverbesserung um 13,3 Mio. EUR sei nach Angaben des Managements auf folgende wesentlichen Positionen zurückzuführen: +12 Mio. EUR operatives Ergebnis, +1,9 Mio. EUR Beteiligungsertrag, +4,1 Mio. EUR sonstiges betriebliches Ergebnis, +2,1 Mio. EUR Finanzergebnis, -6,8 Mio. EUR Steuern.
Der Free Cash Flow habe sich in den ersten neun Monaten hingegen von 32,4 Mio. EUR auf 23,4 Mio. EUR verringert. Der Mittelzufluss aus laufender Geschäftstätigkeit habe in den ersten drei Quartalen nur 31,8 Mio. EUR nach 57,8 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum betragen. Hier hätten nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe vor allem ein Anstieg der Forderungen und Vorräte sowie Preissteigerungen auf den Beschaffungsmärkten zu einer erhöhten Mittelbindung geführt.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe reduzieren ihre Einstufung für die Aktie von FUCHS PETROLUB von "kaufen" auf "halten" und erhöhen ihr Kursziel von 33,20 EUR auf 36,10 EUR.
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