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EM.TV halten
12.12.2005
AC Research
Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien des im SDAX notierten Medienunternehmens EM.TV (ISIN DE0009147207 / WKN 914720) zu halten.
Ein Gericht habe erneut Klagen von EM.TV-Aktionären abgewiesen.
Diesmal habe das Amtsgericht München mit Urteil vom 24. November 2005 geurteilt, dass die Ansprüche des Klagenden spätestens im Oktober 2004 verjährt gewesen seien. So habe der Kläger aufgrund der am 24. August 2000 veröffentlichten Halbjahreszahlen Schadensersatzansprüche geltend gemacht.
Insgesamt seien bislang über 100 Klagen gegen das Unternehmen eingereicht worden. Nach Gesellschaftsangaben seien dabei alle Urteile zugunsten von EM.TV ausgefallen. Mittlerweile seien über 40 Urteile rechtskräftig.
Auf operativer Ebene habe der Konzern allerdings zuletzt enttäuscht. So habe der Umsatz im abgelaufenen dritten Quartal um 2,4% auf 46,1 Millionen Euro gesteigert werden können. Gleichzeitig habe sich der Vorsteuerverlust allerdings von 0,5 Millionen Euro auf 8,5 Millionen Euro erhöht. Der Nachsteuerverlust habe schließlich bei 4,6 Millionen Euro gelegen. In diesem Ergebnis seien nach Unternehmensangaben auch Aufwendungen für den Einstieg in das Sportwettengeschäft in Höhe eines niedrigen einstelligen Millionen-Euro-Betrages enthalten. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine diese Investition allerdings sinnvoll, da man in diesem Bereich noch hohe Marktpotenziale sehe. Zusätzlich hätten auch die UEFA-Cup-Übertragungsrechte die Bilanz des abgelaufenen Quartals belastet. Dennoch sehe man auch hierin eine sinnvolle Investition, da das Unternehmen so die Marktposition seines Sportsenders DSF gestärkt habe.
Wesentlich für die weitere Kursentwicklung werde allerdings auch die Zuteilung der zukünftigen Bundesliga-Übertragungsrechte haben. Hier sei man aufgrund des hochgeputschten Bieterumfeldes für DSL eher skeptisch.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 4,05 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 270 Millionen Euro. Das Unternehmen erscheine mit einem KGV 2007e von rund 25 nach den Kursverlusten der vergangenen Monate wieder fair bewertet. Insgesamt gehe man davon aus, dass das Marktumfeld für das Unternehmen in den kommenden Monaten wahrscheinlich noch schwierig bleiben werde. Für eine gewisse Sonderkonjunktur werde allerdings aller Voraussicht nach die im kommenden Sommer stattfindende Fußball-Weltmeisterschaft sorgen. Hier halte das Unternehmen zahlreiche Vermarktungsrechte im Merchandising-Bereich.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von EM.TV zu halten.
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