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Porsche neutral
09.12.2005
HypoVereinsbank
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Vorzugsaktie von Porsche (ISIN DE0006937733 / WKN 693773) unverändert mit "neutral" ein und bestätigen das Kursziel von 688 EUR.
Das Analystentreffen hätte ein besseres Bild vermittelt, als es die reinen Zahlen der Bilanzpressekonferenz getan hätten, da einige Sonderbelastungen angefallen seien. Insbesondere der rückläufige operative Cash Flow und der niedriger als erwartete Free Cash Flow seien vom Markt negativ aufgenommen worden. Nun sei aber klar geworden, dass steuerliche Effekte den Cash Flow belastet hätten. Bereinigt betrachtet sei der operative Cash Flow dagegen um 14,5% auf 1,49 Mrd. EUR gestiegen. Der Free Cash Flow würde sich dann auf 900 Mio. EUR belaufen und sich damit den Erwartungen von einer Mrd. EUR annähern.
Die Befürchtung, dass das Kerngeschäft eine schwächere Cash Flow-Performance zeige, sei klar übertrieben gewesen. Auch die Sorge, dass die R&D-Kosten für den Panamera den Gewinn in 2005/06 schwer belasten würden, werte man als übertrieben, da die Kosten für andere Projekte deutlich fallen würden.
Nach dem starken Kursrückgang sehe man bei Porsche Erholungspotenzial, da die Reaktion des Marktes falsch gewesen sei. Die Cash Flow-Zahlen seien weitgehend im Rahmen der Erwartungen ausgefallen.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten der HypoVereinsbank die Vorzugsaktie von Porsche weiterhin mit dem Votum "neutral".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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