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GfK neutral
16.11.2005
HypoVereinsbank
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306 / WKN 587530) unverändert mit "neutral" ein.
Das Marktforschungsinstitut GfK habe in den ersten neun Monaten 627,5 Millionen Euro erwirtschaftet. Gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum, als GfK 487,1 Millionen Euro erreicht habe, entspreche dies einer Steigerung von 28,8 Prozent. Ursächlich für diesen deutlichen Umsatzanstieg sei die Integration von NOP World, die seit Juni dieses Jahres konsolidiert werde. NOP World habe in diesem Zeitraum 100,1 Millionen Euro zu dem berichteten Umsatzwachstum beigetragen. Das unbereinigte operative Ergebnis inklusive dem Ergebnis aus Beteiligungen habe sich im Jahresvergleich von 58,3 Millionen Euro auf 101,7 Millionen Euro verbessert. Ende September hätten die Auftragseingänge und die bereits fakturierten Aufträge bei 95,6 Prozent (vergleichbarer Vorjahreszeitraum: 94,6 Prozent) des prognostizierten Gesamtjahresumsatzes gelegen.
Für das Gesamtjahr 2005 erwarte GfK ohne die übernommenen Unternehmen nach wie vor einen Umsatz von 710 Millionen Euro, was einem Anstieg von 5,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspreche. Nach der Übernahme von NOP World habe GfK die Prognose beim Umsatz auf mindestens 900 Millionen Euro angehoben. Beim Ergebnis erwarte GfK eine Marge von 12,5 Prozent. Entsprechend seien dies 112,5 Millionen Euro. Hierin seien u.a. Restrukturierungskosten in Höhe von 15 Millionen Euro enthalten. Währungsgewinne seien bislang nicht cashwirksam und würden bis auf weiteres unberücksichtigt bleiben.
Sollten im vierten Quartal keine unvorhergesehenen Ereignisse eintreten, dürften diese Prognosen übertroffen werden. Im kommenden Jahr, in dem NOP World erstmals vollständig konsolidiert werde, würden die Analysten der HypoVereinsbank mit einem Anstieg des operativen Ergebnisses auf dann 149,1 Millionen Euro rechnen. Die Marge sollte dann bei 13,7 Prozent liegen. Die Analysten der HypoVereinsbank würden das Management auf gutem Wege sehen, die Integration von NOP World zu den angekündigten Kosten und Synergieeffekten zu vollziehen. Auf Basis der 2006er Ergebnisschätzungen der Analysten der HypoVereinsbank sei GfK mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17 im Peergroup-Vergleich angemessen bewertet.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten der HypoVereinsbank ihr "neutral"-Rating für die Aktie von GfK. Das Kursziel werde von 28,00 Euro auf 31,00 Euro erhöht.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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