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23.04/17:35 |
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| DE0005103006 |
510300 |
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- € |
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ADVA Marketperformer
04.11.2005
SES Research
Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von ADVA (ISIN DE0005103006 / WKN 510300) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Die von ADVA für das 3. Quartal berichteten Zahlen würden insgesamt in line liegen. Die Erlöse hätten mit 33,7 Mio. EUR die Analystenerwartung von 33,5 Mio. EUR marginal überschritten. Gegenüber dem Vorquartal sei damit eine Steigerung um gut 2% und gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum um 28% erzielt worden. Dabei habe das EBIT mit 2,5 Mio. EUR ebenfalls im Rahmen der Erwartung von gut 2,4 Mio. EUR gelegen. Bereinigt um Abschreibungen auf immaterielles Vermögen und Kosten der Aktienoptionen, habe das pro forma EBIT mit knapp 3,7 Mio. EUR höher als im 2. Quartal (3,3 Mio. EUR) und im 3. Quartal 2004 (3,3 Mio. EUR) gelegen.
Die Betriebskosten hätten sich im Rahmen der Erwartungen entwickelt. In der Umsatzzusammensetzung zeige sich eine anhaltend starke Entwicklung des Hauptmarktes Europa. Hier hätten die größten Zuwächse erzielt werden können. Im nordamerikanischen Raum hätten die Erlöse mit 5 Mio. EUR leicht unter dem Niveau des Vorquartals gelegen. Insgesamt sehe man hier das Unternehmen auf einem guten Weg, um das angestrebte Ziel eines Umsatzanteils von 15% im Gesamtjahr zu erreichen. Aufgrund der noch geringen Geschäftsbasis würden die Umsätze in Asien unverändert eine hohe Volatilität aufweisen und hätten mit 0,5 Mio. EUR im Berichtszeitraum auf einem geringen Level gelegen.
Die Guidance für das Gesamtjahr habe ADVA weiter konkretisiert. Nach einer Umsatzspanne von zuvor 125 bis 132 Mio. EUR erwarte das Unternehmen nun eine Range von 129 bis 132 Mio. EUR. Dies decke sich mit der Analysteneinschätzung.
Vor kurzem habe das Unternehmen die Akquisition der amerikanischen Covaro Networks bekannt gegeben. Hiermit erweitere ADVA die eigenen Kompetenzen im Ethernetbereich um Lösungen für Kupfer-Verbindungen und könne ihren Kunden nun das gesamte Spektrum an Ethernetmöglichkeiten anbieten. Ein weiteres Argument sei eine beschleunigte Etablierung auf dem amerikanischen Markt, da Covaro bereits Testinstallationen bei einigen Carrier-Kunden vorweisen könne.
Im kommenden Geschäftsjahr erwarte man hierdurch zusätzliche Umsatzbeiträge in Höhe von rund 10 Mio. USD. Als Kaufpreis sei die Ausgabe von gut 2 Mio. weiteren Aktien und eine Barkomponente in Höhe von 4 Mio. USD vereinbart worden. Sollte das Unternehmen im kommenden Geschäftsjahr bestimmte Umsatz- und Margenziele erreichen, müssten bis zu weiteren 5 Mio. USD bezahlt werden. Aufgrund der Integrationskosten dürfte im kommenden Jahr kein nennenswerter Ergebnisbeitrag erzielt werden. Diesen erwarte man für Geschäftsjahre ab 2007. Für die kommenden Geschäftsjahre hätten die Analysten von SES Research die Erwartungen entsprechend angehoben. Unter Berücksichtigung der Akquisition und der zu erwartenden Verwässerung und dem Abfluss der Barmittel habe man den Fair Value von 5,8 EUR auf 6,0 EUR je Aktie erhöht.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "Marketperformer"-Empfehlung für die Aktie von ADVA.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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