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REALTECH Outperformer
26.10.2005
SES Research
Der Analyst von SES Research, Frank Biller, stuft die Aktie von REALTECH (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) unverändert mit "Outperformer" ein.
REALTECH habe am 25.10.05 die vorläufigen Zahlen für das dritte Quartal berichtet. Während der Umsatz die Prognosen der Analysten von SES Research weitgehend getroffen habe, hätten die Ergebnisgrößen signifikant über ihren Prognosen gelegen.
Der Umsatz von 12 Mio. Euro im dritten Quartal entspreche einem Anstieg von 7% gegenüber dem um Veränderungen im Konsolidierungskreis angepassten Wert des Vorjahreszeitraumes. Das EBIT habe mit 0,6 Mio. Euro um 0,7 Mio. Euro über dem Vorjahresquartal gelegen. Das Konzernergebnis habe um 1 Mio. Euro auf 0,6 Mio. Euro verbessert werden können. Nach den Belastungen aufgrund der operativen Probleme in Italien in 2004 verzeichne REALTECH bereits seit vier Quartalen yoy ansteigende Quartalsergebnisse. Reduzierte Kosten in der Region Italien im abgelaufenen Quartal würden einen maßgeblichen Grund für das Übertreffen der Prognosen der Analysten von SES Research darstellen. Der Tournaround vollziehe sich insgesamt etwas schneller als bisher angenommen. Dies untermauere die Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre.
Erfreulich sei auch die Umsatzentwicklung im Segment Consulting gewesen, hier habe REALTECH einen Anstieg um 9% auf 9,4 Mio. Euro verzeichnet. Aus der Sicht der Analysten von SES Research verzeichne das Umfeld für SAP-Consulting positive Impulse. Hierauf würden die von SAP für das dritte Quartal vorgelegten Daten für den Lizenzabsatz hindeuten. Im bisherigen Jahresverlauf sei allerdings die Bruttomarge im Segment Consulting aufgrund von Neueinstellungen unter Druck geraten.
Im Segment Software sei der Umsatz mit 2,3 Mio. Euro auf Vorjahresniveau geblieben. Dieser sei damit etwas unter Analystenerwartungen ausgefallen. Die Lizenzumsätze seien im dritten Quartal typischerweise jedoch nicht besonders aussagekräftig, so dass die Analysten von SES Research weiterhin davon ausgehen, dass REALTECH den Segmentumsatz im hohen einstelligen Bereich steigern könne.
Für das laufende und das kommende Geschäftsjahr würden die Analysten ihre Ergebnisprognose anheben. Die Umsatzerwartungen würden sie hingegen etwas reduzieren. Mittelfristig würden sie die Prognosen weitgehend unverändert belassen. Die Anpassung der Prognosen habe in der Summe keinen bedeutenden Einfluss auf den DCF-Wert. Der Fair Value betrage damit weiterhin 10,10 Euro je Aktie. Mit 4,55 Euro je Aktie trage die Nettoliquidität erheblich zum DCF-Wert bei. Auf Basis der Analystenprognosen würden sich für 2006 und 2007 Cash bereinigte KGVs von 5,37 bzw. 4,43 ergeben.
Die Analysten von SES Research bestätigen das Rating "Outperformer" für die Aktie von REALTECH.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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