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PrimaCom kaufen
11.10.2005
Small Cap Scout
Die Experten von "Small Cap Scout" empfehlen die Aktie von PrimaCom (ISIN DE0006259104 / WKN 625910) zu kaufen.
Mit der Unternehmensnachricht von 06. Oktober sei genau das eingetreten, welches die Experten schon in der Vergangenheit als mögliches Szenario erläutert hätten. Die holländische Tochtergesellschaft habe für 515 Mio. Euro verkauft werden können. Die Experten würden sich die Frage stellen, was das genau im Rahmen ihrer bilanziellen Analyse bedeute.
Die Experten würden noch mal schnell nachrechnen. Die holländische Tochtergesellschaft Multikabel sei für 515 Mio. Euro verkauft worden. Mit dem Verkauf der Tochtergesellschaft werde das Darlehen, welches bilanziell bei 425 Mio. Euro sei, für 375 Mio. Euro abgelöst. Durch die Ablösung des Darlehens entstehe ein außerordentlicher Gewinn in Höhe von 50 Mio. Euro, da etwas für 375 Mio. abgelöst werde, was mit 425 Mio. Euro bilanziert werde. Weitere 140 Mio. Euro könnten somit aus dem Verkauf zur Schuldentilgung verwendet werden.
Bewertungstechnisch sehe es nun wie folgt aus: Die Verschuldung werde um ca. 515 Mio. Euro verringert. Das EBITDA der PrimaCom ohne Multikabel belaufe sich dann zukünftig auf ca. 75 Mio. Euro. Nehme man die verkaufte Gesellschaft als Bewertungsgrundlage, ergebe sich ein Wert des operativen Geschäftes von ca. 900 Mio. Euro, was einem EBITDA Multiple von 12 entspreche. Abzüglich der dann noch vorhandenen Schulden in Höhe von ca. 500 Mio. ergebe sich dann ein Wert des Eigenkapitals nach der DCF-Methode in Höhe von ca. 400 Mio. Euro. Bei momentan 20 Mio. ausgegebenen Aktien entspreche das einem fairen Wert pro Aktie in Höhe von 20 Euro. Dieser Bewertungsansatz unterstelle keine Wachstumsannahmen.
Nach Umsetzung des Verkaufs der Tochtergesellschaft sowie der anschließenden Schuldenablösung sehe man Kurse von 12 Euro auf Sicht von 1 bis 2 Monaten. Das langfristige Kursziel sehe man beim fairen Wert von 20 Euro. Spekulative Investoren würden den Stopp-Kurs bei 5,00 Euro erhöhen.
Die Experten von "Small Cap Scout" empfehlen die Aktie von PrimaCom zu kaufen.
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