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DEAG Outperformer
05.10.2005
SES Research
Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von DEAG (ISIN DE0005513907 / WKN 551390) weiterhin mit "Outperformer" ein.
Die DEAG gewinne den Weltmarktführer Ticketmaster als Partner für den Aufbau gemeinsamer Ticketing-Aktivitäten in Deutschland. Den Vollzug des angekündigten Markteintritts in das Ticketing werte man als einen sehr guten Schritt. Das Gemeinschaftsunternehmen werde unter Ticketmaster Deutschland firmieren. Die DEAG werde eine Minderheitsbeteiligung in noch nicht genannter Höhe halten. Die operative Führung und die Finanzierung würden durch Ticketmaster erfolgen. Finanzielle Mittel der DEAG werde die Transaktion nicht binden.
Ticketmaster verfüge über das Know-how und die Finanzkraft, um gemeinsam mit der DEAG den erfolgreichen Markteintritt auf dem deutschen Ticketing-Markt zu realisieren. Ticketmaster sei weltweiter Marktführer im Ticketing mit einer sehr starken Stellung in den USA und in Nordeuropa. Ticketmaster verfüge über eine Plattform, die den Ticketabsatz sowohl über das Internet als auch über den stationären Vorverkauf ermögliche. Bisher habe für Ticketmaster der Zugang zu Veranstaltungstickets in bedeutendem Umfang eine Hürde für den Markteintritt in Deutschland dargestellt. Die DEAG biete als ein führendes Unternehmen im Live-Entertainment-Markt dieses Volumen für das Ticketing-System sowie das Markt-Know-how für den deutschen Veranstaltungsmarkt.
Zudem bringe die DEAG das eigene Online-Ticketing-System print@home in das Joint Venture ein. Beide Unternehmen würden sich aufgrund ihrer komplementären Geschäftsmodelle gut ergänzen. Aufgrund der starken Marktstellung der Unternehmen auf ihrem jeweiligen Geschäftsfeld würden die Analysten von SES Research die Erfolgsaussichten des Joint Ventures optimistisch sehen. Strategisch sei die Kooperation ein wichtiger Meilenstein zur breiten Abdeckung der Wertschöpfungskette im Veranstaltungsmarkt. Die Analysten von SES Research würden davon ausgehen, dass Ticketmaster Deutschland noch im laufenden Q4/2005 die Aktivitäten aufnehme.
Der Ticketing-Markt biete attraktive Margen. Marktführer CTS Eventim habe in diesem Segment im vergangenen Jahr eine EBIT-Marge von knapp 18% erzielen können, welche im laufenden Jahr weiter deutlich habe gesteigert werden können. Der deutsche Ticketing-Markt stelle sich oligopolistisch dar. Hinter CTS Eventim hätten Ticket Online und Ticket Corner bedeutende Marktstellungen. Entscheidend für die Marktakzeptanz von Ticketmaster Deutschland werde die Bereitschaft weiterer Veranstalter sein, die Plattform als Vertriebskanal zu nutzen und so eine hohe Attraktivität für den Endverbraucher zu erreichen. Neben künftigen Beteiligungserträgen würden günstigere Vertriebskonditionen einen Werttreiber für die DEAG darstellen.
Während die Analysten von SES Research für 2005 keine nennenswerten Ergebniseffekte erwarten würden, würden sie ab 2006 von signifikanten Beteiligungserträgen und moderaten Margenverbesserungen durch eine höhere Beteiligung an den Erlösen aus dem Ticketvorverkauf ausgehen. Für den Gesamteffekt für die DEAG werde entscheidend sein, wie schnell sich Ticketmaster Deutschland etabliere und welchen Anteil der Tickets die DEAG über diese Plattform absetzen könne. Eine Prognosenanpassung würden die Analysten nach der Aufnahme der Aktivitäten des Joint Ventures und der Kenntnis der Beteiligungshöhe vornehmen. In diesem Zusammenhang werde sich voraussichtlich auch der Fair Value je Aktie etwas erhöhen.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Outperformer"-Rating für die Aktie von DEAG.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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