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GILDEMEISTER "outperform"
21.09.2005
HypoVereinsbank
Der Analyst Peter Rothenaicher von der HypoVereinsbank bewertet die Aktie der GILDEMEISTER AG (ISIN DE0005878003 / WKN 587800) weiterhin mit "outperform".
Anlässlich einer Analystenkonferenz auf der Werkzeugmaschinen-Leitmesse EMO habe sich GILDEMEISTER mit dem Messeverlauf zufrieden gezeigt. Die hochgesteckten Erwartungen seien hier anscheinend erfüllt worden. GILDEMEISTER habe beim Verlauf der EMO 2005 über ein starkes Kundeninteresse, vor allem aus dem Ausland, berichtet. Den Auftragseingang für das dritte Quartal habe das Unternehmen aus heutiger Sicht auf rund EUR 300 Mio. beziffert, was einem Zuwachs von gut 11% gegenüber dem Vorjahresquartal entsprechen würde. Auch der Umsatz werde weiter steigen. Im Vergleich zum (wegen Sonderbelastungen relativ schwachen) operativen Vorjahresergebnis von EUR 3,5 Mio. habe GILDEMEISTER einen Ergebnisswing von rund EUR 10 Mio. geplant. Die Analysten würden dementsprechend mit einem Q3-EBIT von EUR 13,8 Mio. und einem EBT von EUR 6,0 Mio. (Q3/04 EUR -6,3 Mio.) rechnen.
Die Ergebnisverbesserung könnte in 2006 auch noch spürbar stärker ausfallen, als von den Analysten bislang prognostiziert werde. GILDEMEISTER halte für das nächste Jahr eine Ausweitung der EBITDA-Marge von rund 8% in 2005 (2004: 6,8%) auf ca. 10% für machbar. Die bisherigen (relativ konservativen) Schätzungen der Analysten für 2006 würden von einer EBITDA-Marge von 8,8% ausgehen. Auf Grund des starken Hebels bei EBT und Jahresüberschuss durch den hohen Finanzierungsaufwand könnte sich das Ergebnis je Aktie also durchaus besser gestalten, als der von den Analysten geschätzte Wert in Höhe von EUR 0,58.
Auf Basis der konservativen Analystenschätzungen für 2006 sei der GILDEMEISTER-Titel mit einem KGV von gut 10 sehr attraktiv bewertet. Sollte GILDEMEISTER im nächsten Jahr gar die internen Ergebnisziele erreichen, würde sich die Bewertung nochmals massiv verringern. Kursimpulse würden die Analysten in den nächsten Wochen durch den bevorstehenden Q3-Bericht erwarten, der den Ergebnisaufschwung untermauern werde.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "outperform"-Rating für die GILDEMEISTER-Aktie. Das Kursziel sehe man unverändert bei EUR 7.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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