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D+S europe Outperformer
20.09.2005
SES Research
Robert Suckel, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von D+S europe (ISIN DE0005336804 / WKN 533680) weiterhin mit "Outperformer".
Mit der Akquisition des Mehrwertdiensteanbieters dtms ergänze D+S die eigene Wertschöpfungskette sinnvoll und stoße umsatz- und ergebnisseitig in völlig neue Dimensionen vor. Die neuen Prognosen der Analysten würden bisher eine simple Addition ihrer Prognosen für beide Gesellschaften darstellen und somit noch nicht das vorhandene Synergiepotenzial beinhalten. Mit den guten Ergebnissen des saisonal schwächsten 2. Quartals könne der Restrukturierungsprozess des D+S Kerngeschäftes als abgeschlossen betrachtet werden. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Kerngeschäft in den kommenden Jahren nun nachhaltig zum Ergebnis der Gesellschaft beitragen werde.
In der August-Indexrangliste der Deutschen Börse erfülle D+S mittlerweile die Kriterien für eine SDAX-Aufnahme (Mcap: Rang 95, Turnover: Rang 83). Man gehe davon aus, dass sich die Platzierungen in den kommenden Monaten weiter verbessern würden und erachte die SDAX-Aufnahme als mittelfristig sehr wahrscheinlich. Bedingt durch die Effekte der Akquisition erhöhe sich der faire Wert für die Gesellschaft in dem DCF-Modell von bisher 4,03 Euro auf 5,24 Euro.
Die D+S habe nach der erfolgreichen Restrukturierung des Kerngeschäftes mit der Akquisition des Mehrwertdiensteanbieters dtms den nächsten Meilenstein erreicht. Die D+S Wertschöpfungskette werde durch diese Akquisition sinnvoll ergänzt und die Wachstumsperspektiven deutlich verbessert. Für 2006 sollte der neue Konzern bei einem Umsatz von rund 160 Mio. Euro ein EBIT von über 20 Mio. Euro erzielen. Den fairen Wert würden die Analysten bedingt durch diese Akquisition von bisher 4,03 Euro auf 5,24 Euro erhöhen. Dies entspräche einer Bewertung mit dem 14fachen der 2006er Ergebnisprognose.
Die Analysten von SES Research belassen ihr Rating für die Aktie von D+S europe unverändert auf "Outperformer".
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