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EMPRISE übergewichten
12.09.2005
Performaxx
Die Experten von "Performaxx" empfehlen die Aktie von EMPRISE (ISIN DE0005710503 / WKN 571050) unverändert überzugewichten.
Als integrierter IT-Dienstleister offeriere EMPRISE ein umfangreiches Leistungsspektrum rund um die Informationsverarbeitung in Unternehmen. Es erstrecke sich von Prozessanalyse und -optimierung bis zur Konzeption von Netzwerk-, Sicherheits-, und Speicherlösungen. Ein wachsender Anteil entfalle dabei auf die kundenindividuelle Anpassung und Optimierung sowie die Integration der beim Kunden eingesetzten Produkte von Softwareherstellern wie SAP, Hummingbird oder Microsoft.
Die Experten würden im Einklang mit den Ankündigungen der Gesellschaft erwarten, dass der diesjährige Umsatz bei etwa 30 Mio. Euro liegen werde. Für die Folgejahre rechne man mit Wachstumsraten um die 15 Prozent, die man jedoch aus Vorsichtsgründen zum Ende des detaillierten Prognosezeitraums auf fünf Prozent abschmelzen lasse.
Für den Gewinn gehe man hingegen von einem niedrigeren Wert als das Unternehmen aus. Obwohl man von der eingeschlagenen Strategie überzeugt sei, sehe man gerade im laufenden Jahr noch den ergebnisdämpfenden Einfluss der forcierten Entwicklungs- und Vertriebsaktivitäten. Die Experten würden den Jahresüberschuss 2005 deswegen auf 0,9 Mio. Euro taxieren. Dafür erwarte man in der Zukunft eine deutlich überproportionale Gewinnentwicklung, in der sich die Effekte des Übergangs auf das wesentlich profitablere Lösungsgeschäft widerspiegeln sollten.
Auf Basis der Kalkulation der Experten ergebe sich ein Ertragswert von 30,6 Mio. Euro respektive 2,37 Euro je Aktie. Die Änderung gegenüber den bisherigen Schätzungen resultiere aus Anpassungen beim risikolosen Zinssatz und bei der ewigen Wachstumsrate, sowie aus den Effekten der Kapitalerhöhung, die sich sowohl in der Eigenkapitalquote als auch in der Aktienanzahl widerspiegle. Im Vergleich mit der aktuellen Marktkapitalisierung errechne sich hieraus eine bestehende Unterbewertung des Papiers in Höhe von ca. 15 Prozent.
Bei der EMPRISE AG handle es sich um ein gesundes Unternehmen, das in einem attraktiven Markt eine überzeugende Strategie verfolge. Der im letzten Jahr erfolgreich vollzogene Turnaround zeige eindrucksvoll, dass sich die Gesellschaft auf dem richtigen Weg befinde. Allerdings bestehe nach wie vor Unsicherheit, wie schnell und in welchem Ausmaß sich die neuen Weichenstellungen in profitables Wachstum ummünzen lassen würden.
Die Entwicklung des zweiten Quartals zeige zumindest, dass das Geschäft noch kein Selbstläufer sei und dass die Gesellschaft weitere Anstrengungen unternehmen müsse, um die bestehenden Potentiale voll auszuschöpfen. Aus diesem Grund seien die Experten in ihren Schätzungen hinter den Prognosen des Managements geblieben.
Da aber selbst auf dieser Basis eine 15-prozentige Unterbewertung der EMPRISE-Aktie zu konstatieren ist, lautet das Anlageurteil der Experten von "Performaxx" weiterhin "übergewichten".
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