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Hornbach marktneutral
05.02.2001
Independent Research
Die Hornbach Baumarkt AG (WKN 608440) beweist mit ihren laufenden Geschäftszahlen ihren starken Wachstumsanspruch in einem schwierigen Marktumfeld, so die Analysten von Independent Research.
Die kontinuierliche Expansion stärke die Stellung in Deutschland. Die vorgestellten Ziele seien erzielbar. Das Unternehmen beantworte die Frage nach der Ertragsschwäche im Vergleich zu ausländischen Mitbewerbern mit den konservativeren Bilanzierungsrichtlinien des deutschen Handelsrechtes, welches die Ausweisung höherer Gewinne behindere, aber zu deutlich höheren „stillen Reserven“ führe. Diese würden aber vom Kapitalmarkt bei Unternehmensbewertungen nur unzureichend berücksichtigt.
Man könne dieses Argument nachvollziehen, jedoch werde sich Hornbach auch in dieser Hinsicht den neuen Anforderungen stellen müssen. Für eine Änderung des Votums reiche den Experten aber die derzeitige Bewertung auf Basis ihrer Schätzungen nicht aus. Die Branche werde in Zukunft einem anhaltenden Margendruck durch den Eintritt neuer kapitalkräftiger Mitbewerber aus dem Ausland ausgesetzt sein. Die Analysten von Independent Research behielten deshalb ihr Votum “Marktneutral” bei.
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