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Cable & Wireless Upgrade
28.03.2001
Commerzbank
Die Analysten der Commerzbank stufen die Aktien der Cable & Wireless PLC (WKN 866663) auf „Kaufen“ ein.
Damit habe man bei diesem Wert eine Heraufstufung vorgenommen. Den fairen Wert sehe man bei 600 GBP. Mit der Bekanntgabe von Singapore Telecoms Angebot für Optus, steige der Druck auf die Unternehmensleitung von C&W, ein Aktienrückkaufprogramm anzukündigen. Darüber hinaus sei man bei der Commerzbank der Ansicht, dass das die liquiden Mittel und Investitionen in Höhe von GBP 8 Mrd. bis 9 Mrd. netto sowie die momentan geringe Marktbewertung C&W zu einem attraktiven Übernahmekandidaten machen würden.
Bei einem Aktienkurs von GBP 4,44 schätze man den impliziten Wert des Kerngeschäfts auf weniger als GBP 2 Mrd. Dies sei niedrig im Vergleich zum Vermögensbestand von ca. GBP 6 Mrd. bis 7 Mrd., dem gegenwärtigen Einkommen von ca. GBP 4 Mrd. und dem zukünftigen Ertragspotential. Die Frage, ob die gegenwärtige Unternehmensleitung die nötigen Erträge erzielen könne, könne weniger relevant sein, da sich die Eigentumsverhältnisse-und somit die Unternehmensleitung-bei mangelnder Performance ändern werde.
Das Management werde unabhängig von der Akquisitionsstrategie des Unternehmens ein Aktienrückkaufprogramm ankündigen. Bei der Commerzbank sei man der Ansicht, dass die Akquisitionen des Unternehmens aufgrund seiner Strategie und seines Vermögensbestands in Bezug auf die Größe bescheiden sein werde und die Zielunternehmen bereits bekannt sein sollten. Mit einem Aktienrückkaufprogramm von 10% zum Preis von weniger als GBP 2 Mrd. wäre immer noch genug Kapital vorhanden, für Kapitalaufwendungen und nötige Akquisitionen. Die Vorhersehbarkeit der Erträge sei weiterhin schwach. Dies werde sich mit Veröffentlichung der detaillierten Zahlen für das zweite Halbjahr am 16. Mai nur geringfügig verbessern.
Nach Ansicht der Analysten sollten sich die Anleger bewusst sein, dass die Unternehmensleitung noch dabei sei, die unterschiedlichen geographischen Bereiche in eine effizientere Einheit zu integrieren und dass weiterhin mit Problemen zu rechnen sei. Aufgrund der Größe des Unternehmens sei man jedoch der Ansicht, dass Probleme in einem Bereich (z.B. Internet in den USA) durch andere Bereiche mit einer besseren Performance ausgeglichen werden könnten.
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