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Advanced Vision Kursziel 10 Euro
03.08.2005
Investor Alert
Die Experten von "Investor Alert" sehen für die Aktie von Advanced Vision Technology (ISIN IL0010837248 / WKN 931340) ein Kursziel in Höhe von 10 Euro.
Der Musterdepotwert Advanced Vision Technology (AVT) habe diesen Montag sensationelle Quartalszahlen gemeldet. So habe das Unternehmen zum 14. Mal in Folge sowohl den Umsatz, als auch das Ergebnis zum Vorquartal steigern können. Dabei hätten die Umsatzerlöse im 2. Quartal 2005 6,2 Mio. USD betragen, was einer Steigerung von 20% gegenüber dem Vorjahresquartal und 3,5% zum Vorquartal entspreche.
Im ersten Halbjahr 2005 habe die Firma damit Umsatzerlöse von 12,2 Mio. USD generieren können. Noch beeindruckender habe das Ergebnis zulegen können: Das EBIT sei in den ersten sechs Monaten um sagenhafte 237% auf 2,1 Mio. USD gestiegen und liege damit schon um 0,4 Mio. USD höher als im gesamten Jahr 2004, als ein EBIT von 1,7 Mio. USD erwirtschaftet worden sei. Der Nachsteuergewinn des ersten Halbjahres habe sich gegenüber dem ersten Halbjahr 2004 auf 1,8 Mio. USD bzw. 0,41 USD pro Aktie mehr als verdoppelt.
Nach den überraschend guten Zahlen, würden die Experten ihre Schätzungen für dieses und nächstes Jahr nach oben anpassen. Bisher sei man von einem 2005er Gewinn von 3,1 Mio. USD bzw. 0,68 USD pro Aktie ausgegangen. Dieser Wert dürfte nun schon nach dem dritten Quartal erreicht werden und die Experten würden für dieses Jahr mit einem Gewinn von 4 Mio. USD bzw. 0,88 USD pro Aktie rechnen. Bei einem Wechselkurs von 1,22 EUR/USD wären dies 0,72 Euro Gewinn pro Aktie, was beim jetzigen Kurs einem KGV von gerade einmal zehn entspreche. Für das Jahr 2006 rechne man dagegen schon mit einem Gewinn von 1,05 USD bzw. 0,86 Euro pro Aktie. Die Experten könnten sich auch gut vorstellen, dass sie ihre konservativen Schätzungen schon mit einem der nächsten Quartalsberichte wieder nach oben anpassen müssten.
Schaue man sich den Quartalsbericht näher an, so würden weitere positive Punkte auffallen: So habe zum Beispiel der Auftragbestand um 5% auf 7,8 Mio. USD weiter gesteigert werden können. Dies unterstreiche eindrucksvoll, dass AVT auch in Zukunft seine Wachstumstory fortsetzen werde. Auch der Cash Flow des ersten Halbjahres habe die Experten positiv überrascht. So sei allein in den ersten sechs Monaten dieses Jahres ein positiver Mittelzufluss von 3,5 Mio. USD bzw. 2,9 Mio. Euro erwirtschaftet worden. Dies entspreche beinahe 10% (!) der aktuellen Marktkapitalisierung von 31,3 Mio. Euro.
Aufgefallen sei den Experten allerdings auch, dass AVT im ersten Halbjahr, trotz Zinseinnahmen von 0,34 Mio. USD, ein leicht negatives Finanzergebnis ausweise. Das Unternehmen begründe dies mit der Abwertung des Euro und der israelischen Währung gegenüber dem USD. Da diese Situation nur vorübergehender Natur sein dürfte, rechne man in den nächsten Quartalen wieder mit einem positiven Finanzergebnis, was die Gewinndynamik des Unternehmens weiter beschleunigen werde.
Zum 31.06.05 weise die Bilanz von Advanced Vision Barmitteln und Finanzanlagen in Höhe von 24,4 Mio. USD und eine Eigenkapitalquote von beeindruckenden 78% auf. Das bedeute, dass jede einzelne Aktie über ein Cashpolster von 5,60 USD bzw. von 4,60 Euro verfüge. Dies bringe jede Menge Fantasie mit sich, da das Unternehmen früher oder später sein Geld zum Wohle der Aktionäre einsetzen werde. Die Experten könnten sich gut vorstellen, dass AVT einen Teil dieses Geldes für ein Aktienrückkaufprogramm oder eine Sonderdividende verwende, und damit dem Aktienkurs zu neuen Höchstständen verhelfe.
Die Experten würden erwarten, dass die positive operative Entwicklung bei Advanced Vision Technology auch in den kommenden Quartalen anhalte. Den derzeitigen Kurs betrachte man aufgrund der oben genannten Punkte als klaren Kaufkurs. Mit einem KGV von 10 in diesem Jahr und 8,4 in 2006 sei ein Wachstumswert mit diesen Perspektiven klar unterbewertet. Noch deutlicher komme die geradezu lächerliche Bewertung zum Vorschein, wenn man das Cashpolster zur Berechnung des KGV abziehe.
Bei einem Aktienkurs von 7,20 Euro und 4,60 Euro Cash/Aktie sei das operative Unternehmen nur mit 2,60 Euro/Aktie bewertet. Das bedeute bei einem erwarteten Gewinn pro Aktie von 0,72 Euro im Jahr 2005 ein KGV von nur 3,6. Würde man die Firma auf Basis des erwarteten 2006er Gewinnes von 0,86 Euro/Aktie betrachten, so läge das KGV für den operativen Betrieb gar nur bei 3,0.
Die aktuellen Kurse der Advanced Vision Technology-Aktie sind nach Ansicht der Experten von "Investor Alert" nach wie vor klare Kaufkurse mit einem vorläufigen Kursziel von 10 Euro.
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