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Dow Chemical kaufen
29.07.2005
National-Bank AG
Ute Haibach, Analystin der National-Bank AG, bewertet die Dow Chemical-Aktie (ISIN US2605431038 / WKN 850917) mit "kaufen".
Der amerikanische Chemieriese Dow Chemical habe gestern vor Eröffnung der US-Börsen das Zahlenwerk zum Geschäftsgang im zweiten Quartal 2005 bekannt gegeben, welches sich leicht unterhalb der Markterwartungen bewegt, aber dennoch eine solide operative Performance aufgezeigt habe. Anstatt eines prognostizierten Umsatzes von 11,99 Mrd. US-Dollar sei selbiger nur um 16,3% auf 11,45 Mrd. US-Dollar gewachsen. Der Umsatzanstieg resultiere ausschließlich aus Preiserhöhungen (+20%), welche die - maßgeblich auf Grund von Desinvestitionen - um 4% rückläufigen Volumina deutlich überkompensiert hätten.
Bereinigt um Veräußerungseffekte habe die Nachfrage jedoch nahezu auf dem bereits hohen Vorjahresniveau stagniert, was die Analysten positiv werten würden. So habe das Unternehmen die EBIT-Marge - trotz um insgesamt ca. 900 Mio. US-Dollar höherer Rohstoff- und Energiekosten als im Vorjahr - um 3,6 Prozentpunkte auf 15,4% zu steigern vermocht. Anstatt eines prognostizierten ordentlichen Gewinns von 1,22 US-Dollar je Aktie habe Dow Chemical nur 1,20 US-Dollar je Aktie erzielt, woraus sich jedoch immer noch ein Gewinnanstieg um 69,0% zum Vorjahresquartal errechne.
Das Ergebnis des Vorjahres sei insgesamt um außerordentliche Erträge von 0,01 US-Dollar im Zusammenhang mit Asset-Verkäufen und des Berichtsquartals um in der Summe 0,10 US-Dollar infolge der Rückholung von Gewinnen ausländischer Tochtergesellschaften verzerrt worden. Demzufolge habe sich das Ergebnis je Aktie auf 1,30 US-Dollar belaufen, respektive 1,27 Mrd. US-Dollar auf Konzernebene nach 0,72 US-Dollar im Vorjahr.
Obwohl die Ergebnisse für das zweite Quartal leicht unterhalb der Markterwartungen ausgefallen seien, würden die Analysten sie angesichts der deutlich gestiegenen Energie- und Rohstoffkosten und des optimistischen Unternehmensausblicks für 2005 respektive 2006 dennoch als relativ positiv und solide werten. Die Nachfragebeschleunigung zum Ende des ersten Halbjahres, die Unternehmensangaben zufolge auch im laufenden Monat anhalten solle, liefere positive Implikationen auf den Geschäftsgang im dritten Quartal.
Der Erfolg der laufenden Restrukturierungsmaßnahmen, wie Schuldenabbau, trage bereits Früchte. Das Unternehmen habe ein Aktienrückkaufprogramm aufgelegt, welches stärkere Kursrückschläge künftig abfedern sollte. Auch vor dem Hintergrund des unverändert markanten und ungerechtfertigten Bewertungsabschlages zur Vergleichsgruppe würden die Analysten die Kaufzone auf 51,00 US-Dollar sowie das Kursziel auf 55,50 US-Dollar erhöhen und würden das zur Risikobegrenzung gesetzte Stop-Loss-Limit auf 43,10 US-Dollar anpassen.
Die Empfehlung der Analysten der National-Bank AG für die Dow Chemical-Aktie lautet unverändert "kaufen".
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