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Repsol halten
28.07.2005
Helaba Trust
Dennis Nacken, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Repsol-Aktie (ISIN ES0173516115 / WKN 876845) mit "halten".
Die Gesellschaft habe heute die Zahlen für das 2. Quartal 2005 bekannt gegeben. Das bereinigte operative Ergebnis von 1.428 Mio. Euro (+22%) habe über den Erwartungen rangiert. Der Bereich Exploration & Produktion habe dank deutlich gekletterter Ölnotierungen (+46% gegenüber dem Vorjahr) einen Gewinnzuwachs auf 739 Mio. Euro (+15%) verzeichnet. Hintergründe für den dennoch unterproportionalen Ertragsanstieg seien neben ungünstigen Währungsrelationen, die gestiegenen Förderkosten sowie die erhöhte Steuer auf Ölexporte in Argentinien gewesen.
Die im Branchenvergleich geringe Ertragsqualität (ROACE 2005e: 13,3% gegenüber der Peer Group: 24,2%) und das hohe Lateinamerika-Risiko mit Blick auf den deutlichen Bewertungsabschlag gegenüber anderen Ölmultis (Kurs-Cash flow-Verhältnis 2006e: 4,7 gegenüber Peer Group: 7,0) seien ausreichend im Kurs berücksichtigt. Im historischen Vergleich (KCFV historisches Mittel 1995-2003: ca. 5,0) erscheine das Papier ebenfalls moderat bewertet.
Per Saldo empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher unverändert eine Halteposition bei der Repsol-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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