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Electrolux verkaufen
25.07.2005
Helaba Trust
Oana Floares, Analystin von Helaba Trust, bewertet die Electrolux-Aktie (ISIN SE0000103814 / WKN 853138) weiterhin mit "verkaufen".
In dem saisonal stärksten Quartal des Geschäftsjahres habe Electrolux eine spürbare Erhöhung der Erlöse um 6,3% gg. VJ auf 33.969 Mio. SEK (Schwedische Krone) erreicht. Dazu hätten insbesondere die durchgesetzten Preisanstiege (5,8%-Punkte) in den USA und in Lateinamerika geführt, während negative Währungseffekte zu vernachlässigen gewesen seien.
In Europa schien sich die Geschäftslage dagegen nur geringfügig gebessert zu haben. Die Umsätze seien um nur 2% auf 10.116 Mio. SEK geklettert. Während in Westeuropa das verkaufte Volumen an Haushaltsgeräten lediglich um 0,6% verbessert worden sei (Stagnation in Deutschland), sei dieses in Osteuropa um 3% vorangekommen. Lateinamerika (1.423 Mio. SEK; +50%) habe dank Brasilien gepunktet. Auf dem asiatischen Kontinent (2.475 Mio. SEK; +4%) habe China nach wie vor stagniert. Sowohl Outdoor Products für Consumer (6.841 Mio. SEK; +3%) als auch für Professionals (2.889 Mio. SEK; +10%) seien basisbedingt gesteigert worden.
Auf der Kostenseite hätten sich die hohen Stahl- und Kunststoffpreise wieder negativ bemerkbar gemacht. Der jüngste Rückgang bei Stahl (Juli: -28% gg. VJ) dürfte erst zeitverzögert die Rohstoffpreissituation entspannen. Die Bruttomarge sei stärker als angenommen auf 23,6% gefallen (VJ: 25,0%).
Der Beschluss über die Schließung zweier Werke (für Kühlschränke in Spanien und für Waschmaschinen in Nürnberg; Reorganisationskosten in Höhe von 550 bzw. 2.100 Mio. SEK) werde voraussichtlich erst im laufenden Quartal fallen. Das Q2-EBIT sei folglich zunächst mit 1.890 (VJ: 1.759) Mio. SEK auf einem unerwartet hohen Niveau gelandet. Das Nettoergebnis sei wegen der gekletterten Zinsaufwendungen (höhere Verschuldung in Q2 2005 sowie Sonderertrag im VJ) leicht zurückgegangen (1.196 Mio. SEK; VJ: 1.211 Mio. SEK).
Derzeit liege die Electrolux-Bewertung (KGV 2006e: 19,6) allerdings bereits deutlich oberhalb des Medians der letzten 7 Jahre.
Hinsichtlich der zudem verhaltenen Gewinnaussichten der Gesellschaft stufen die Analysten der Helaba Trust die Aktie von Electrolux unverändert mit "verkaufen" ein.
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