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Saint-Gobain verkaufen
22.07.2005
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von der Helaba Trust empfiehlt weiterhin, die Aktien von Saint Gobain (ISIN FR0000125007 / WKN 872087) zu verkaufen.
Die Gesellschaft prüfe die Übernahme des britischen Gipsproduzenten BPB.
Damit würde das Unternehmen nach Angaben der Analysten von Helaba Trust die Nummer 1 in einem 10 Milliarden Euro starken Weltmarkt werden, in dem es bislang gar nicht tätig sei. Dies sei ein Paukenschlag. Diese Nachricht reihe sich aber nahtlos in die überraschenden Konsolidierungsentwicklungen der Branche in der jüngeren Vergangenheit ein.
Nun trete also Saint Gobain mit dem Plan in Erscheinung, ausgerechnet ebenfalls in Großbritannien nach der bedeutendsten Akquisition seit fünf Jahren zu suchen und damit auch einen strategischen Schwenk zu vollziehen. Finanziell sei die 5 Milliarden Euro teure Übernahme wahrscheinlich zu schultern. Auch bezüglich der Wachstumsperspektiven erscheine der Schritt nicht so abwegig.
Insofern bringe man der Idee aus Anlegersicht eine gewisse Sympathie entgegen. Ein Manko sei allerdings die anspruchsvolle Substanzbewertung von BPB. So müsse auf Basis des aktuellen Börsenkurses mehr als das Dreifache des Eigenkapitals gezahlt werden. Das EV/Umsatz-Verhältnis liege für 2006e bei 1,4. Beim KGV errechne sich ein Wert von 15. Beziehe man darüber hinaus die ausgeprägte Zyklik der Gipsbranche in die Überlegungen mit ein, so würden doch Zweifel an einer nachhaltigen Wertsteigerung kommen.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Saint Gobain zu verkaufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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