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S&T neutral
27.06.2005
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die S&T-Aktie (ISIN AT0000905351 / WKN 915194) weiterhin mit "neutral" ein.
Der Systemintegrator und IT-Dienstleister S&T sei nach wie vor in Einkaufslaune. Während im vergangenen Geschäftsjahr der Umsatz weitgehend organisch um 7,4% auf 219,5 Mio. EUR angestiegen sei und sich die EBIT-Marge auf 2,3% (Vj. 0,1%) erhöht habe, habe das Unternehmen das neue Geschäftsjahr mit einer Reihe von größeren Akquisitionen eröffnet. Im 1. Quartal seien bereits der österreichische Systemintegrator Computacenter Austria und die slowenische ITS Sistemi konsolidiert worden.
Im 2. Quartal würden voraussichtlich die österreichische T-Systems DSS und die serbische Sito d.o.o. neu in die Bilanzierung aufgenommen. Der Umsatz sei im 1. Quartal um 10,9% auf 59,2 Mio. EUR gestiegen. Der Dienstleistungs-Umsatz habe sich dabei um 28,1% erhöht und einen Anteil von rund 40% am Gesamtumsatz erreicht. Mit einem EBITDA von 3,7 Mio. EUR und einem EBIT von 2,5 Mio. EUR habe das Unternehmen eine Margenverbesserung zeigen können.
Das Unternehmen habe angekündigt, in den nächsten Monaten weiter über Akquisitionen (u.a. in Österreich, Russland, Ungarn, Rumänien etc.) wachsen zu
wollen. Nach einer 15 Mio. EUR-Anleihe im April 2005 habe das Unternehmen
für das 1. Quartal 2006 eine Kapitalerhöhung angekündigt. Das Wachstum der
Informations- und Telekommunikationsmärkte in Osteuropa werde mit rund 14%
prognostiziert. Im gut entwickelten österreichischen Markt, der aktuell rund ein Drittel des Umsatzes von S&T ausmache, solle sich der Investitionsrückstau auflösen. Höchst überraschend habe der langjährige CEO von S&T, Karl Tantscher, seinen Rücktritt angekündigt. Im Zuge dessen werde er seinen Anteil am Unternehmen von 8% auf 5% reduzieren.
Die Aktie habe ihren Bewertungsabschlag gegenüber der Peer-Group trotz der niedrigen Margen, die S&T erwirtschafte, weitgehend aufgeholt. Aufgrund der neuerlichen Akquisitionen würden die Analysten einen höheren Restrukturierungsaufwand erwarten und deshalb die EPS-Schätzung für 2005e senken.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank errechnen ein Kursziel von 28,00 EUR und behalten ihre "neutral"-Empfehlung für die S&T-Aktie bei.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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