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TNT Post Groep Kursziel 30 Euro
14.02.2001
Platow Brief
Nach Angaben des Platow Briefs bietet die niederländische TNT Post Groep (WKN 914325) eine Vielfalt an Diensten an, wie bisher kaum ein zweites an der Börse gelistetes Logistik-Unternehmen.
Nach der Neuemission der Deutschen Post habe sich dies jedoch geändert. Beim Vergleich der beiden Logistikspezialisten würden die Holländer aber nicht schlechter abschneiden. Bezogen auf die Planzahlen 2001, solle der Bereich Express mit 42% den größten Teil des Umsatzes generieren. Die zwei weiteren Standbeine Mail (34%) und Logistics (24%) würden dahinter rangieren. Ein Blick auf das EBIT verrate allerdings, dass die Sparte Mail das margenstärkste Segment sei. 64% des für 2001 geplanten EBIT sollen hier erwirtschaftet werden. Die Anteile von Express (23%) und Logistics (13%) würden deutlich geringer ausfallen.
In dem für die Zukunft entscheidenden Bereich Mail liege auch die Stärke von TNT. Mit 65% Marktanteil beherrsche der niederländische Postbote seinen Heimatmarkt. Die Bedrohung seitens ausländischer Konkurrenz erscheine hier auf Grund der nicht wirklich hohen Bedeutung des Marktes recht gering. Im Gegenzug würden die Holländer aber eine verstärkte Expansion ins Ausland anstreben.
Das Standbein Express entwickele sich zusehends positiv. Nur noch gut 50% der Express-Umsätze generiere TNT dabei im eigenen Land. Die Deutsche Post hingegen erziele in diesem Bereich noch 95% der Erlöse im Heimatmarkt. Ein echtes Schmuckstück sei der Bereich Logistics. Nach einem erreichten Zuwachs von 200% rechne das Management in den nächsten drei Jahren mit einer Verdreifachung der Umsätze.
Im Vergleich mit der Deutschen Post sei TNT im globalen Markt besser positioniert. Das Umsatzwachstum auf Konzernbasis solle in den kommenden Jahren durchschnittlich 9% betragen. Die Deutsche Post werde hingegen voraussichtlich nur auf 6% kommen. Gemessen am 2002er KGV sei TNT mit einem Wert von 19 in etwa genauso teuer wie der deutsche Konkurrent (18). Da die Wachstumsaussichten und die Gewinnsituation jedoch besser seien, sehe man einen gewissen Aufschlag als gerechtfertigt an. Als mittelfristiges Kursziel sehen die Analysten vom Platow Brief ein Niveau von 30 Euro. Zur Absicherung sollten Anleger ihre individuellen Stopp-Kurse rund 20% unter dem Kaufkurs platzieren.
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