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Schneider halten
08.06.2005
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst der Helaba Trust, empfiehlt die Aktie von Schneider (ISIN FR0000121972 / WKN 860180) zu halten.
Schneider habe heut den Erwerb der Invensys-Gebäudemanagementaktivitäten in Europa und im Mittleren Osten (ABS EMEA) bekannt gegebenen. Der Kauf füge sich in das Bild der jüngsten Akquisitionen mittelständischer Anbieter in Elektronik-Nischenmärkten ein. Im Falle der Gebäudetechnik und -automation hätten die Franzosen durch die Käufe von T.A.C (Schweden) und Andover Controls (USA) bereits eine "kritische Masse" aufgebaut, um in dem weltweit auf rund 11 Mrd. EUR geschätzten polypolistischen Markt Wettbewerbsvorteile durch Synergien zu erlangen.
Schneider werde mit dem von den Kartellbehörden noch nicht genehmigten Zukauf den Marktanteil auf etwa 8% erhöhen. Bei den Angaben zur Rentabilität von ABS EMEA würden die Angaben von Schneider und Invensys differieren. ABS EMEA würden das bereinigte operative Ergebnis des am 31.3.2005 beendeten Geschäftsjahres auf 7%, Schneider auf 4% bis 5% vom Umsatz beziffern.
Der Kaufpreis betrage das 12 bis 18fache des letztjährigen Betriebsergebnisses, was als eher teuer anzusehen sei. Jedoch müsse dem Ganzen zugestanden werden, dass die Akquisition regionale Lücken in Europa und Asien schließe und gleichzeitig die Vertriebsplattform in diesem Geschäftsfeld enorm stärke.
Zudem würden die erworbenen Gesellschaften mehr auf die Problemlösungskompetenz als auf Einzelprodukte und Komponenten zielen. Letztere würden zum Teil weiterhin von den bei Invensys verbleibenden Aktivitäten in Nordamerika geliefert. Die Analysten würden insgesamt die voraussichtlich binnen dreier Monate abgeschlossene Transaktion daher als wertneutral ansehen, zumal sie konzernweit keinen bedeutenden Einfluss habe. Der Umsatz werde sich nur um gut 1% erhöhen.
Vor diesen Hintergründen raten die Experten der Helaba Trust die Schneider-Aktie zu halten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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