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Invensys halten
08.06.2005
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktie von Invensys (ISIN GB0008070418 / WKN 860405) mit "halten" ein.
Das Unternehmen verkaufe seine Gebäudemanagementaktivitäten in Europa und im Mittleren Osten an den französischen Konkurrenten Schneider Electric. Die unter dem Kürzel "ABS EMEA" zusammengefassten Gesellschaften seien Bestandteil der im Vergleich zu anderen Konzernsegmenten relativ profitablen Controls-Sparte (Klima- und Regeltechnik in Gebäuden auf der einen und Haushaltsgeräten auf der anderen Seite). Der angeschlagene britische Elektronikausrüster verliere dadurch weitere rund 3% an Umsatz und Betriebsergebnis vor Sonderaufwendungen. Abweichend von den Angaben der Briten nenne Schneider sogar eine bereinigte operative Marge der betreffenden Einheit von 7% anstelle von 4% bis 5%.
Auf der anderen Seite könne durch den Verkauf die Nettoverschuldung um gut 10% verringert werden. Dies würde aufgrund der bonitätsbedingt hohen Zinsaufwendungen eine dem operativen Beitrag entsprechende Entlastung im Finanzergebnis hervorrufen. Die Transaktion stehe aber noch unter dem Vorbehalt von Behördengenehmigungen. Mit Blick auf den stark zersplitterten Markt der elektronischen Gebäudesteuerung dürften keine kartellrechtlichen Hürden bestehen. Die Analysten würden an ihrer Ergebnisschätzung für Invensys nichts ändern.
Ein Besonders wichtiges Detail der Vereinbarungen stelle die Absicherung der Geschäftsbeziehungen zu den amerikanischen Gebäudemanagementaktivitäten dar. Von dort liefere Invensys unverändert Produkte und Komponenten. Der Chance, sich mit Schneider einen deutlich größeren Kunden zu erschließen, stehe aus langfristiger Sicht das Risiko gegenüber, dass die neuen Schneider-Produkte zum Nachteil der noch verbliebenen Zuliefer-Gesellschaften umgestaltet würden. Diese Unsicherheit spiegle sich auch in der Notierung von Invensys wider. Der Kurs habe heute nach anfänglichem Plus nunmehr um das Niveau des Vortages geschwankt.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen die Aktie von Invensys zu halten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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