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Mayr-Melnhof Kursziel gesenkt
02.06.2005
Raiffeisen Centrobank
Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Tobias Winter, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) unverändert mit "neutral" ein und senkt das Kursziel von 140 auf 120 Euro.
Im Vorjahresvergleich habe die Gesellschaft einen Umsatzrückgang von 2,7% auf EUR 357,1 Mio. ausgewiesen. Ein intensiver Preiswettbewerb auf den westeuropäischen Märkten sowie Produktionsanläufe in Eerbeek und Nikopol seien die Ursache für diese Entwicklung gewesen. In Folge habe eine geringere Fixkostendegression zu einem EBIT-Rückgang um 8,8% auf EUR 36,4 Mio. geführt. Für das 1. Quartal weise Mayr-Melnhof einen Gewinn von EUR 2,23 nach EUR 2,38 im Vorjahr aus.
Die unsichere konjunkturelle Entwicklung im Hauptmarkt Westeuropa zeige nach wie vor keine Belebung des privaten Konsums. In Folge stagniere die Nachfrage nach Karton und Faltschachteln. Wie sich im ersten Quartal angedeutet habe, gestalte sich die Stabilisierung der Verkaufspreise zunehmend schwieriger. Die Gesellschaft habe angekündigt, dem Preisdruck durch Anpassungen der Produktionsvolumina entgegenzuwirken. Bedingt durch eine zu erwartende niedrige Auslastung von MM Karton rechne das Management mit einem Konzernergebnis für das erste Halbjahr unter dem Wert des Vorjahres. Die Analysten würden nunmehr einen Umsatzanstieg um 3,5% auf EUR 1.471,7 Mio. und ein EBIT von EUR 156,3 Mio. für das Geschäftsjahr 2005 prognostizieren. Ihre Gewinnschätzung nähmen sie von EUR 10,01 auf EUR 9,36 zurück.
Während die Aktien der Vergleichsunternehmen im 12-Monatsvergleich um 0,9% nachgegeben hätten, hätten die Aktien von Mayr-Melnhof um 18% an Wert gewonnen. Derzeit betrage der Bewertungsabschlag ca. 20%.
Schwierige Rahmenbedingungen sowie ein im historischen Peer Group-Vergleich durchschnittlicher Bewertungsabschlag veranlassen die Analysten der Raiffeisen Centrobank, ihre "neutral“-Empfehlung für die Mayr-Melnhof-Aktie zu bestätigen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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