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Michelin verkaufen
24.05.2005
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Fabian Kania, stuft die Aktie von Michelin (ISIN FR0000121261 / WKN 850739) unverändert mit "verkaufen" ein.
Im Geschäftsjahr 2004 habe der Reifenhersteller einen Konzernumsatz in Höhe von 15,7 Mrd. Euro erwirtschaftet. Das operative Ergebnis habe sich auf 1,30 Mrd. Euro belaufen. Auf Bereichsebene hätten alle Segmente zum Ergebniswachstum beigetragen. Besonders erfreulich sei die Entwicklung im Bereich Sonstiges gewesen, der erstmals seit Jahren wieder die Gewinnschwelle überschritten habe.
Nach den künftig anzuwendenden IFRS-Regeln habe der Jahresüberschuss im vergangenen Jahr bei 654 Mio. Euro bzw. 4,56 Euro je Aktie gelegen. Der Unterschied ergebe sich vornehmlich aus dem Wegfall von Rückstellungen für drohende Verluste aus einer geplanten Veräußerung (Rädergeschäft). Im ersten Quartal seien die Umsätze um 0,2% auf 3,61 Mrd. Euro zurückgegangen (wechselkursbereinigt: +1%). Einem niedrigeren Reifenabsatz (-3,9%) habe ein deutlich positiver Preis-/Mixeffekt gegenübergestanden.
Nach Ansicht der Wertpapierexperten dürfte sich die Schwäche der Reifenmärkte im ersten Quartal zunächst weiter fortsetzen. Das vom Unternehmen in Aussicht gestellte Ziel einer operativen Gewinnspanne mindestens auf Höhe des Vorjahreniveaus sollte nach Meinung der Analysten daher nur knapp erreicht werden. Bis zur mittelfristigen Zielmarge von 10% sei damit noch ein weiter Weg zurückzulegen.
Der Titel habe zuletzt von den fallenden Ölpreisnotierungen profitiert. Mittlerweile sei die Aktie mit einem KGV 2006e von 10 im historischen Vergleich wieder recht ambitioniert bewertet. Auch vor dem Hintergrund der sehr hochgegriffenen Konsensschätzungen sähen die Wertpapierspezialisten daher für den Wert weiterhin Rückschlagspotenzial.
Die Analysten der Helaba Trust bestätigen ihre Verkaufsempfehlung für die Michelin-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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