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Solvay neutral
04.05.2005
HypoVereinsbank
Andreas Heine, Analyst der HypoVereinsbank, stuft die Aktie von Solvay (ISIN BE0003470755 / WKN 856200) von "outperform" auf "neutral" herunter.
Die Analysten hätten ihre Prognose für das EPS 2005 nach den Q1/05-Zahlen von EUR 12,89 auf EUR 10,34 gesenkt. Der Großteil der Reduktion gehe auf die Sondereffekte zurück. Man habe den Gewinn aus dem Verkauf der Put-Option am HDPE-JV richtig geschätzt, aber die Buchung der Rückstellung von EUR 340 Mio. bzw. die gesamten Sondereffekte von EUR 323 Mio. nicht erwartet. Die auf das organische Geschäft zurückgehende EPS-Änderung habe bei EUR 0,24 je Anteilsschein gelegen. Dabei habe man die Prognosen für Chemicals erhöht und für Plastics reduziert.
Das Due-Diligence-Verfahren dürfte weitgehend abgeschlossen sein. Dabei hätten sich kaum Abweichungen zu den bisherigen Annahmen ergeben. Der hohe Cash-Flow durch den Verkauf der Put-Option am HDPE-JV und die gute Ertragslage würden die Finanzierung der Akquisition erleichtern. Trotz der Rückzahlung der Vorzugsaktien über EUR 800 Mio. und des saisonal typischen Aufbau im NWC um EUR 227 Mio. hätten die Nettofinanzschulden um EUR 40 Mio. auf EUR 754 reduziert werden können. Das Management habe auf absehbare Zeit weitere größere Akquisitionen ausgeschlossen. Der Zeitrahmen könnte mit vier Jahren ähnlich wie bei der Fournier- und der Ausimont-Akquisition sein.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Solvay von "outperform" auf "neutral" herunter. Das Kursziel werde von EUR 102 auf EUR 95 gesenkt.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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