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Vinci verkaufen
21.04.2005
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust bewertet die Aktie von Vinci (ISIN FR0000125486 / WKN 867475) mit "verkaufen".
Der Konzern werde am 27. April nach Börsenschluss die Umsatzzahlen für das erste Quartal 2005 publizieren. So dürfe man insbesondere gespannt sein, wie der stark witterungsabhängige Straßenbau den strengen Frost im Februar/März überstanden habe. Auch der im Quartalsdurchschnitt nochmals leicht belastende Wechselkurseinfluss habe die absoluten Zahlen (mit weniger als 1%) gedrückt. Andererseits gehe aus den Berichten der französischen Autobahnbetreiber hervor, dass sie vom Winter kaum tangiert worden seien. Die Verkehrszahlen hätten um 2% bis 3% gegenüber Vorjahr zugelegt. Zudem hätten die in Absprache mit staatlichen Aufsichtsgremien gesetzten Preise zu Jahresbeginn im üblichen Maße (rd. 2%) nach oben geschraubt werden können.
Leider biete das Konzessionsgeschäft umsatzmäßig kein ernsthaftes Gegengewicht zu den traditionellen Bausegmenten, wo mit Ausnahme von Construction die Produktionshemmnisse zu Erlösrückgängen geführt haben dürften. Auf Konzernebene würden die Wertpapierexperten einen Rückgang von 0,5% bis 1% für möglich halten. Aber selbst bei diesen Annahmen würden sich die Analysten keine belastbare Schätzung für die Kursreaktion der Vinci-Aktie zutrauen. Zu sehr dürfte es auf die gleichzeitig verkündeten Auftragsbestände ankommen. Sollten diese stark zugelegt haben, bestehe die Chance für einen dynamischen Aufholprozess im zweiten Quartal. Schließlich "stimme" das Wetter seit Mitte April wieder. Längerfristig würden aber Themen wie z. B. der wahrscheinliche Margenabrieb durch wettbewerbsfähigere Konkurrenten, eine schwächere Nachfrage aus Frankreich in 2006 sowie starke Verwässerungseffekte durch Stockoptions und Wandelanleihen ins Gewicht fallen.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Vinci-Aktie daher mit "verkaufen" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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