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Statoil Upgrade
14.04.2005
HSH Nordbank AG
Die Analysten der HSH Nordbank AG stufen die Aktie von Statoil (ISIN NO0010096985 / WKN 675213) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
Statoil gehöre infolge der geringen Downstream-Aktivitäten zu den ölpreissensibelsten Unternehmen des Universums der Analysten. Dies habe dazu geführt, dass der Jahresüberschuss der Norweger in 2004 um 33% auf 65,1 Mrd. Norwegische Kronen (NOK) angestiegen sei. Dabei habe vor allem das norwegische Upstream-Geschäft die Grundlage einer soliden Unternehmensentwicklung gebildet.
Trotz eines unveränderten Produktionsvolumens von knapp 1 Mio. bpd sei der Spartengewinn infolge der starken Öl- und Gaspreise um 35% auf 51,0 Mrd. NOK geklettert. Hinzu kämen die internationalen Aktivitäten, die im vergangenen Jahr einen Anstieg der Förderung um 29% auf 115 Tsd. bpd und einen Ertragssprung um 135% auf 4,2 Mrd. NOK hätten aufweisen können. Das Segment Natural Gas habe von deutlichen Absatzsteigerungen profitiert, in erster Linie in die USA. Das operative Ergebnis habe sich entsprechend um 13% auf 6,8 Mrd. NOK erhöht. Trotz einer Gewinnverbesserung um 10% auf 3,9 Mrd. NOK spiele das Downstream-Segment bei Statoil im Vergleich zu anderen Ölgesellschaften unverändert nur eine untergeordnete Rolle.
Der Produktionsmix werde sich bei Statoil innerhalb der kommenden Jahre von einer Öl- zu einer Gaslastigkeit verändern. Dazu würden insbesondere diverse Großprojekte in Norwegen, Aserbaidschan und Algerien beitragen, die bis 2007 mit der Förderung beginnen würden. Mit diesen neuen Feldern wolle Statoil die weltweite Produktion von derzeit 1,1 auf 1,4 Mio. bpd (+8,7% p.a.) steigern. Gleichzeitig wolle das Unternehmen damit im Bereich Natural Gas die Belieferung der USA und Europas mit Erdgas ausbauen. Die hohen Entwicklungsaufwendungen für die neuen Projekte würden zunächst jedoch zu einem starken Anstieg der Investitionen führen, was die derzeit überdurchschnittliche Profitabilität auf ein sektorneutrales Niveau zurückbringen werde.
Die Statoil-Aktie habe in den letzten Monaten eine starke Performance aufgewiesen; getrieben vor allem durch die Ölpreisentwicklung. Die Modelle der Wertpapierspezialisten würden eine faire Bewertung nahe dem aktuellen Kursniveau implizieren.
Da die Analysten der HSH Nordbank AG längerfristig jedoch weiteres Wachstumspotenzial durch die steigende Nachfrage nach Gas in Europa und den Vereinigten Staaten sehen, empfehlen sie, die Statoil-Aktie dennoch zu halten. Das Kursziel sehe man bei 117 NOK.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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