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RHI übergewichten
08.04.2005
Performaxx
Die Experten von "Performaxx" empfehlen die Aktie von RHI (ISIN AT0000676903 / WKN 874182) unverändert überzugewichten.
Der österreichische RHI-Konzern habe das Geschäftsjahr 2004 mit einer Umsatzsteigerung von 5,2 Prozent auf 1.297,3 Mio. Euro abgeschlossen und damit die Schätzungen der Experten aus der Erststudie vom 18. November 2004 (1.275 Mio. Euro) leicht übertroffen. Das EBIT sei um 11,1 Prozent auf 135,6 Mio. Euro gestiegen, die EBIT-Marge sei mit hohen 10,5 Prozent erstmals zweistellig geworden. Der Konzerngewinn habe (nach Abzug von Minderheitsgesellschaftern) sogar um 30,3 Prozent auf 95 Mio. Euro bzw. voll verwässert 2,58 Euro je Aktie zugelegt. Begünstigt worden sei der Gewinnanstieg allerdings durch eine äußerst niedrige Steuerquote von 5,9 Prozent, die RHI durch die Nutzung von Verlustvorträgen der Konzernmutter habe realisieren können.
Im laufenden Geschäftsjahr dürfte RHI seinen Wachstumskurs fortsetzen können. Nachdem der weltweite Stahlverbrauch schon im letzten Jahr um gut 7 Prozent zugelegt haben dürfte, seien nach Schätzungen des IISI auch für 2005 - wiederum getragen durch die Wachstumsregionen Fernost (insb. China), Indien, Russland, Osteuropa und Lateinamerika - Nachfragesteigerungen von 4 bis 5 Prozent zu erwarten, womit erstmals die Milliarden-Tonnen-Marke beim Stahlverbrauch erreicht werden könnte.
Insgesamt würden die Experten an ihrer positiven Einschätzung der RHI-Aktie festhalten. In Anbetracht der guten Geschäftsaussichten erwarte man für 2005 einen Umsatz von 1,45 Mrd. Euro und einen (voll verwässerten) Gewinn je Aktie von mindestens 2,60 Euro, woraus sich ein niedriges KGV von etwa 9 errechne. Das DFCF-Modell habe unter Wachstumsannahmen, die nunmehr als konservativ gelten müssten, einen fairen Wert je Aktie von 26,10 Euro geliefert. Sollte der RHI-Konzern den jetzigen Wachstumskurs fortsetzen können, wären Kurse jenseits der 30 Euro fundamental problemlos zu rechtfertigen.
Die Experten von "Performaxx" belassen daher ihr Anlageurteil für die Aktie von RHI bei "übergewichten".
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