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Sanpaolo IMI verkaufen
07.04.2005
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Sebastian Reuter, bestätigt seine Verkaufsempfehlung für die Aktie von Sanpaolo IMI (ISIN IT0001269361 / WKN 916898).
Die Italiener hätten in 2004 mit 1.393 Mio. Euro die Analystenschätzung übertroffen. Dies gehe jedoch primär auf eine niedrigere Steuerquote und dem überraschend starken Rückgang der Risikovorsorge zurück. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern habe sich von 15,5% auf 18,5% verbessert. Die Geschäftsführung wolle eine Dividende in Höhe von 0,47 Euro je Aktie ausschütten. Vor allem im Schlussquartal habe der Margendruck zugenommen. Die Ergebnisqualität habe erneut abgenommen.
Die Ergebnisentwicklung habe im abgelaufenen Geschäftsjahr vornehmlich von Sondereffekten profitiert. Das operative Wachstum habe hingegen enttäuscht. Da es dem Konzern nicht gelingen dürfte, sich vom Margendruck auf dem Heimatmarkt abzukoppeln, würden die Experten in den kommenden Jahren nur von unterdurchschnittlichen operativen Gewinnsteigerungsraten ausgehen. Die Rentabilitätsziele (Eigenkapitalrendite nach Steuern: 16%; Kostenquote: 55%) für 2005 würden die Wertpapierspezialisten als zu ambitioniert erachten. Mit einem KGV von 14, einem Kurseigenkapitalverhältnis 1,7 und einer Eigenkapitalrendite vor Steuern von 20,0% halte man den Wert für vergleichsweise teuer.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten der Helaba Trust ihre Verkaufsempfehlung für die Sanpaolo IMI-Aktie. Auf Grund des geringen Gewichts im STOXX-Banken (1,2%) würden die Analysten ihr Coverage für den Titel einstellen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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