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Lindt & Sprüngli kaufen
24.03.2005
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570767 / WKN 870503) unverändert zu kaufen.
Das vergangene Jahr sei für Lindt & Sprüngli mit einer speziell leckeren Schokoladenglasur überzogen gewesen. Der Umsatz habe sich gegenüber 2003 um 12,0% auf 2,0 Mrd. CHF ausgeweitet. In Lokalwährungen seien die Erlöse sogar um 12,5% gestiegen, was dem bislang höchsten organischen Wachstum gleichkomme. Es sei von einer Volumensteigerung von 10% getragen worden, daneben hätten sich der Produktmix und Preiserhöhungen positiv ausgewirkt. Dank eines straffen Kostenmanagements habe sich das Betriebsergebnis um 16,3% auf 219,4 Mio. CHF verbessert, während der Reingewinn mit einem Plus von 23,5% auf 151,2 Mio. CHF sogar noch stärker angezogen habe. Auf Grund der exzellenten Entwicklung schlage das Management eine Dividendenanhebung um 4,00 CHF auf 18,00 CHF (+28,6%) je Partizipationsschein vor.
Das zurückliegende Geschäftsjahr sei in nahezu jeder Hinsicht erfolgreich verlaufen. Wie schon in den Vorjahren habe das starke Umsatzwachstum auf der beständigen Markenstrategie des Konzerns, steigenden Marketingaufwendungen und der anhaltenden Dynamik bei der Einführung innovativer Produkte basiert. Es habe aber auch auf einigen "exogenen" Faktoren beruht: Die Umsätze in Duty-free-Geschäften hätten von der Erholung der Reisebranche profitiert, 2004 habe mehr Verkaufstage als das Vorjahr gehabt, und auch an der Wetterfront sei 2004 ein gutes Jahr für Schokolade gewesen. Geografisch seien insbesondere in den angelsächsischen Ländern kräftige Wachstumsraten beim Umsatz erzielt worden (Großbritannien +31%, USA +14%, Kanada +17%, Australien +34%), aber auch in Deutschland, wo das Konsumumfeld nicht gerade vorteilhaft sei, hätten die Erlöse um 8% gesteigert werden können.
2005 werde es voraussichtlich zu einem "normaleren" organischen Wachstum kommen. Da der Konzern im inzwischen wichtigen US-Markt wieder zweistellige Steigerungsraten generieren dürfte, sollte das von der Konzernleitung angestrebte langfristige Wachstumsziel von durchschnittlich 5 bis 7% beim Umsatz und 8 bis 10% beim Ergebnis jedoch erneut übertroffen werden. Man rechne mit einer Umsatzsteigerung von 7 bis 9% und einem Anstieg des Reingewinns um 12 bis 14%. Die Strategie von Lindt & Sprüngli, sich angesichts des globalen Trends zugunsten qualitativ hochstehender Produkte auf hochwertige Schokolade zu konzentrieren, biete im Sektorvergleich aber auch langfristig weit überdurchschnittliche Wachstumschancen. Mit einem KGV (05) von 22,5 seien die Partizipationsscheine angemessen bewertet.
Die Analysten der Bank Hofmann sehen daher das Aufwärtspotenzial im Rahmen des Ergebniswachstums und bekräftigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von Lindt & Sprüngli.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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