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BBVA reduzieren
31.03.2005
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien von BBVA (ISIN US07329M1009 / WKN 888635) zu reduzieren.
Die Gesellschaft habe die Übernahmepläne in Italien konkretisiert.
So wolle BBVA für 85,25% der BNL-Aktien im Rahmen eines Aktientausches 6,47 Milliarden Euro investieren. Daher müsse eine Kapitalerhöhung um rund 15% durchgeführt werden. Das Eigenkapital werde durch den Deal mit einem Goodwill von 2,74 Milliarden Euro belastet. Hinzu würden noch 660 Millionen Euro nach Steuern kommen.
Die Tier 1-Quote gehe auf im Sektorvergleich unterdurchschnittliche 5,7% zurück. Das Management rechne mit jährlichen Synergien von 282 Millionen Euro ab 2007. Hiervon sollten 68% auf der Kostenseite generiert werden. Dies erachte man im Hinblick auf die Zielerreichung positiv. Auch die skizzierten Ertragssynergien würden die Analysten von Independent Research für realistisch halten.
Daher gehe man von keinem signifikanten Verwässerungseffekt für 2005 und 2006 aus. Allerdings bleibe man für die Aktie weiterhin skeptisch. Das Kursziel sehe man bei 10,80 Euro.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien von BBVA zu reduzieren.
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