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Lindt & Sprüngli kaufen
07.12.2000
Zürcher Kantonalbank
Lindt & Sprüngli (WKN 870503) konzentriert sich auf das Premiumsegment des Schokoladenmarktes, das ein überproportionales Wachstum und hohe Margen aufweist, berichten die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
In den USA, dem wichtigsten Markt für L & S, wachse das Premiumsegment jährlich mit über 10 %. In den vergangenen Jahren seien in den USA 50 L & S-Shops eröffnet und der Schokoladenproduzent Ghirardelli mit 15 eigenen Läden akquiriert worden. Die Restrukturierung von Ghirardelli sei in vollem Gange und ein Ausstieg aus dem tiefmargigen Industrieschokoladenbereich sei in den nächsten 12 bis 24 Monaten geplant. Bis Ende 2001 würden fünf bis zehn weitere L & S-Shops eröffnet werden sollen. Die Investitionen in den USA würden langsam beginnen Früchte zu tragen.
Die Gewinnschwelle in den USA werde dieses Jahr erreicht, wodurch die Profitabilität der gesamten Gruppe markant verbessert werden könne. Finanziert werde die Expansion in den USA durch die in Europa generierten Cash-Flows. Die Analysten würden mit einem jährlichen Gewinnwachstum von 16.9 % bis 2005 rechnen. Dadurch sei der PS trotz eines relativ hohen KGVs günstig bewertet und weise gegenüber dem SPI ein Potenzial von rund 15 % auf. L & S werde von den Analysten der Zürcher Kantonalbank neu ins Nebenwertportfolio Schweiz aufgenommen.
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