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Time Warner kaufen
29.11.2000
Merrill Lynch
Die Aktienexperten von Merrill Lynch raten dem Anleger, die Aktien von Time Warner (WKN 852675) zu kaufen.
Nach Ansicht der Investmentbanker sei es lediglich eine Frage der Zeit, bis Time Warner Entertainment (TWE) umstrukturiert werde. vermutlich werde AT&T daran gelegen sein, seinen Anteil an TWE zu reduzieren. Dies habe mehrere Gründe. Erstens sei das Unternehmen im Angesicht des Schuldenberges von $62 Mrd. gezwungen, Barmittel verfügbar zu machen. Zweitens müsse man den unrealisierten Wert, der überdies illiquide und schwer bewertbar sei, in Zahlen fassen. Drittens sei die Kontrolle des Managements lasch und viertens sei es eine der drei Optionen, die die Federal Communications Commission als Regulierungsbehörde für den Kauf von Media One zur Bedingung habe.
Für das Time Warner Management bedeute dies zumindest eine Vereinfachung. Langfristig jedoch, so die Analysten, sei es für einen maximalen finanziellen Erfolg und die positive Umsetzung der Pläne unabdingbar, 100%-iger Eigentümer an TWE zu sein. Somit werde der zentrale Punkt der Verhandlungen in der Bewertung der Anteile liegen. Die Einschätzung der ML-Experten basiere auf zwei Grundkomponenten. Erstens eine aufsummierte Einzelanalyse und zweitens dem wirtschaftlichen Nutzen für beide Teilhaber
Die Aktienexperten von Merrill Lynch bewerten den Wert für 100% von TWE mit $43 Mrd. bzw. $49 Mrd. im Kalenderjahr 2000 und 2001. Man schätze, dass AT&T ein wirtschaftliches Interesse von $8,7 Mrd. in diesem Jahr und $10 Mrd. im Kalenderjahr 2001 einbringe, wenn AT&T seine zusätzlichen Optionen nicht wahrnehme. Der endgültige Wert von TWE könnte letztlich aber durch verschiedene Szenarios beeinflußt werden. Die könnten unter anderem ein wirklicher Verkauf, ein Kapitaltausch oder sogar eine “IPO” sein.
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