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Swisscom marktgewichten
15.03.2005
Zürcher Kantonalbank
Serge Rotzer, Analyst der Zürcher Kantonalbank, stuft die Aktie von Swisscom (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) mit "marktgewichten“ ein.
Swisscom bekomme die Konkurrenz seitens der Telefonoffensive von Cablcom vermehrt zu spüren. Cablcom habe im Jahr 2004 ca. 81.000 (davon 74.000 von der Swisscom) neue Telefonanschlüsse verzeichnet. Ferner sei der Umsatz im nationalen Verkehr weiter rückläufig, weshalb der Festnetz-Umsatz 2005 reduziert worden sei. Im Festnetzbereich könne wohl eine gewisse Dynamik im Produkt-Portfolio (Triple-Play) und in den Preisstrukturen in 2005 erwartet werden. Der Einfluss dürfte aber eher klein sein.
Im Mobilfunkbereich erwarte man keine Preissenkungen des Regulators, aber zunehmende Bundling-Aktivitäten, welche zu tieferen Preisen mit höheren Volumen führen sollten. Netto (Elastizität), sollte sich dies positiv auf den Mobilfunkumsatz auswirken.
Entgegen der Erwartung der Analysten bleibe der Abschreibungsbedarf auf einem höheren Level, da laut Swisscom die Abschreibungsdauer immer mehr abnehme. Zusätzlich durch die leichte EBITDA-Reduktion habe man den RG deshalb reduziert. Die Verdichtung durch den Aktienrückkauf 2005 führe aber schlussendlich zu einer leichten Erhöhung des GpA 2005. Der Investment-Case von Swisscom (defensiver Qualitätstitel) bleibe unverändert.
Auf Grund der Bewertung stufen die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Aktie von Swisscom aber mit "marktgewichten“ ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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