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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 6,55 € |
6,25 € |
+0,30 € |
+4,80 % |
17.04/21:55 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| CH0011339204 |
885933 |
- € |
- € |
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Ascom marktgewichten
10.03.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Ascom-Aktie (ISIN CH0011339204 / WKN 885933) mit "marktgewichten".
Die Eckdaten des Jahresergebnisses seien bereits bekannt gewesen, wobei der Reingewinn mit 47 Mio. CHF leicht besser als erwartet ausgefallen sei. Eine kleine Überraschung mit marginalem Effekt, da die Ausschüttungsquote mit 21% tief sei, sei sicherlich die Wiedereinführung einer Dividende gewesen. Der um die Devestitionen bereinigte Umsatz habe 2004 um 3% zugenommen.
Verständlicherweise seien zum Devestitionsprozess keine Angaben gemacht worden. Sollte aber nach den erfolgten Devestitionen keine wertschöpfende Akquisition in Aussicht stehen, würden die Mittel den Investoren ausgeschüttet. Aufgrund den Rahmenbedingungen sei 2005 eine größere Akquisition (Umsatzvolumen ca. 200 bis 300 Mio. CHF) aber nicht möglich. Wie hoch der Nettomittelzufluss durch die Devestitionen jedoch sein werde, sei schwierig abzuschätzen, da unmöglich festzustellen sei, wie hoch der Abfluss der Aktiven und Passiven bei den Verkäufen sein werde. Die Analysten würden im besten Falle (100% devestiert) mit einem Nettomittelzufluss von etwa 200 Mio. CHF rechnen.
Bezüglich der Bewertungsmultiple sei der Titel leicht überbewertet. Je nach Entwicklung des Devestitionsprozesses zeige das DCF-Modell aber bei einer Spanne eines möglichen Buchgewinns von 0 bis 200 Mio. CHF eine faire Bewertung bis zu einem zusätzlichen spekulativen Wert von 5 bis 6 CHF pro Aktie.
Die Wertbestimmung und das Timing sind aber äußerst risikobehaftet, weshalb die Analysten der Zürcher Kantonalbank den Ascom-Titel weiterhin mit "marktgewichten" einstufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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