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Getronics Underperformer
23.11.2000
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben die Aktien des holländischen Elektrotechnologieunternehmens Getronic (WKN 869874) von „Kaufen“ auf „Underperformer“ abgestuft und sehen als kurzfristiges Kursziel 7,5 € (entspricht dem derzeitigen Kurs).
Getronics habe gestern eine Gewinnwarnung herausgegeben, auf Grund derer die Erwartungen sowohl für das laufende als auch das kommende Geschäftsjahr deutlich nach unten zu korrigieren seien. So würden die Umsätze des Jahres 2000 4 Milliarden € betragen (Schätzung der Deutschen Bank: 4,1 Mill.), die EBITDA-Marge (Ergebnis vor Zinsen, Abschreibungen und Steuern) 6 % statt der geschätzten 6,6 %.
Für das Jahr 2001 erwarte man gleichbleibende Umsätze und eine EBITA-Marge von 5,2 bis 5,7 %. Bisher war von einer Marge von 8 % ausgegangen worden, die neue Vorschau stelle also eine herbe Enttäuschung dar. Die Märkte würden laut Angabe des Unternehmens im 1. Halbjahr 2001 gleichbleiben; zusätzliche Investitionen von ca. 35 Mio. € würden im 1. Halbjahr sogar zu einem leichten EBITA-Verlust führen. Die Analysten der Deutschen Bank haben als erste Reaktion ihre Schätzung des Gewinns/Aktie für 2000 auf 0,40 € und für 2001 auf 0,37 € reduziert.
Die Hauptfrage, die sicher die ganze Branche beschäftige, sei, ob die Gewinnwarnung tatsächlich den gesamten Sektor betreffe oder in erster Linie unternehmensspezifisch sei. Bei der Deutschen Bank sei man jedenfalls davon überzeugt, daß das Management von Getronics mit diesen Problemen mehr zu tun habe als die Marktentwicklung, besonders die Entwicklung des hochpreisigen Marktes.
Allerdings würden Nachrichten von der jüngsten Technologiekonferenz in Baltimore zeigen, daß derzeit der Katalysator für PC-Verkäufe fehle, solange Microsoft nicht seinen Whistler im 4. Quartal 2001 vorgestellt habe. Besonders in Frankreich und Deutschland gebe es ein verzweifeltes Suchen nach hochwertigen Angeboten. Dieses Element der Gewinnwarnung wäre dann branchenbezogen und hätte auch Auswirkungen auf Konkurrenten von Getronics wie Computercenter (Kurs: 3,53 Pfund) und WM-data (Kurs: 37 skr).
Während die Geschäfte mit billigeren Produkten bei Getronics immer noch einen zu großen Anteil hätten, habe man es nicht geschafft, mit hochwertigen Produkten und Netzwerk Mangagement ein weltweit interessantes Angebot zusammenzustellen, und das, obwohl die Übernahme von Wang bereits längere Zeit zurückliege. Konkurrenten wie Dimension Data seien gerade dabei, erste weltweite Verträge im Bereich Netzwerkmanagement zu unterzeichnen und würden später den klaren Vorteil haben, auf gemachte Erfahrungen und auf Referenzkunden verweisen zu können.
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