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Valeo "underperform"
08.03.2005
HypoVereinsbank
Rolf Woller, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Valeo-Aktie (ISIN FR0000130338 / WKN 854052) mit "underperform".
Gestern Abend habe das Unternehmen für die am 21. April stattfindende Hauptversammlung folgende wesentliche Tagesordnungspunkte genannt: Der Dividendenvorschlag betrage 1,10 Euro für das Jahr 2004 (HVBe:1,05 Euro) und der Rückkauf eigener Aktien über ein öffentliches Angebot (Offre Publique de Rachat d’Actions et Offre Publique d’Achat Simplifée) zum Preis von 40 Euro im Umfang von 250 Mio. Euro sei vorgesehen.
Der offizielle Grund für diese Offerte seien laut Angaben der Gesellschaft die Unterstützung des profitablen organischen Wachstums, die Sicherung der künftigen Akquisitionsstrategie und eine Verbesserung des Shareholder Value.
Das Unternehmen würde auf Basis der derzeit ausstehenden Aktien (83,7 Mio. Stück) ca. 7,5% (Volumen in Höhe 250 Mio. Euro zu 40 Euro je Aktie) eigene Aktien zurückkaufen. Nach der Übernahme von JCEED im Januar diesen Jahres würde dies in 2005 zu einem Cash-outflow in Höhe von 580 Mio. Euro führen (330 Mio. Euro für JCEED).
Hierdurch verschlechterte sich das Gearing auf 52%, da nicht nur die Verschuldung um 250 Mio. Euro zunehme, sondern auch das Eigenkapital um die zurückgekauften eigenen Aktien gekürzt werde. Nach Berechnungen der Analysten würde das Eigenkapital unter IFRS auf 1,67 Mrd. Euro sinken.
Die Analysten der HypoVereinsbank belassen ihr Rating für die Valeo-Aktie auf "underperform" mit einem unveränderten Kursziel von 36 Euro.
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