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Kaba übergewichten
08.03.2005
Zürcher Kantonalbank
Mark Diethelm, Analyst der Zürcher Kantonalbank, stuft die Aktie von Kaba (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) mit "übergewichten" ein.
Die Schwäche in Asien dürfte mittelfristig noch anhalten. Gemäß Kaba sei das Tiefpreissegment gefragt, während dem das Premiumsegment (in dem sich Kaba befinde), zurzeit eine schwache Nachfrage verspüre. Um dem verstärkten Preisdruck in Asien zu entgegnen, werde das lokale Sourcing erhöht, allerdings dürfte dies nicht unmittelbar zu einer Entspannung führen.
Kaba gehe davon aus, am Beginn einer Wachstumsperiode zu stehen. Die nächsten zwei Jahre dürfte deshalb ein zweistelliges Gewinnwachstum ohne Akquisitionen erreichbar sein. Trotzdem prüfe Kaba zurzeit mehrere Akquisitionsprojekte, wovon ein Objekt einen Umsatz von CHF 500 Mio., die restlichen um CHF 30 Mio. erwirtschaften würden. Aufgrund der aktuellen Bilanzstruktur würden die Analysten nicht glauben, dass Kaba eine derart große Akquisition durchführen werde respektive sollte.
Die vorsichtige Guidance für das EBIT im 2. Halbjahr dürfte nach Erachten der Analysten auch wegen der Unsicherheit im Zusammenhang mit der USD-Entwicklung stehen. Man habe jedoch den Eindruck, dass Kaba wie bereits im Vorjahr, die heutigen Erwartungen erfüllen wolle. Der Hinweis von Kaba, die heutigen Konsensschätzungen zum Reingewinn (CHF 63 bis 67 Mio.) nicht zu erhöhen, bestätige die Analysten in ihrer Vermutung. Sie hätten ihre Schätzungen für 04/05 unverändert belassen und für die Folgejahre aufgrund einer höheren Margenannahme bei Door Systems und Access Systems leicht erhöht.
Die Bewertungsmodelle attestieren der Kaba-Aktie auf Basis der erhöhten Gewinnschätzungen weiterhin ein Potenzial von rund 10%, weshalb die Analysten der Zürcher Kantonalbank an ihrer Einstufung "übergewichten" festhalten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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