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Kingfisher akkumulieren
21.11.2000
Merrill Lynch
Die Wertpapierexperten von Merrill Lynch empfehlen Kingfisher (WKN 867546) zu akkumulieren.
Langfristig sei der Wert eine Kaufposition. Enttäuschend sei, dass man die Schätzungen für das Jahr 2001 um £15 Mio. auf nun £645 Mio. reduzieren müsse. Der starke Rückgang des Handelsprofits verdunkle die Bewertung. Der Ansicht der Analysten nach bleibe ein SOTP von mehr als £5, noch bevor man Maßnahmen bezüglich Kosten- oder Investitionssenkungen getroffen habe. Investoren sollten den Wert beobachten und so eine vorteilhafte Kaufmöglichkeit nutzen, die es zur der Weihnachtszeit vermutlich geben werde.
Der bedeutendste Einzelfaktor in der Bewertung sei DIY. Obwohl die Absätze schwächer ausfielen, lief das 3. Quartal noch besser als erwartet(es lag LFL zu B&Q von+3,8% zu Grunde). In der Zukunft glaube man, dass der Druck auf den Handelsprofit das Management zum handeln zwingen werde.
Die Kosten des Kerngeschäfts und die Investitionen ins e-business würden wahrscheinlich reduziert, LibertySurf werde vermutlich nicht mehr länger auf Kingfisher`s P&L sein. Demzufolge sehe man für das Jahr 2002 einen Nettoanstieg um £35 Mio., trotz der £15 Mio. weniger “divisional“ Profit. Der Gewinn pro Aktie (nach ADR) betrüge für 2000e $0,96, für 2001e $1,09 und für 2002e $1,29. Das 12 Monatskursziel betrage £15.
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