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Sulzer marktgewichten
04.03.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Sulzer-Aktie (ISIN CH0002376454 / WKN 854367) mit "marktgewichten".
Die EBITA-Marge von Sulzer Metco habe sich wegen einmaliger Korrekturbuchungen, des schwachen US-Dollar und der Erstkonsolidierung von Akquisitionen von 4% auf 3,6% verringert. Auch die ROCE von 4,1% sei deutlich unter dem mittelfristigen Zielwert von 13 bis 14% geblieben. Obschon mehrere Maßnahmen die Profitabilität ab 2005 erhöhen sollten, seien die Analysten skeptisch, dass die Division die bis 2006 angepeilte EBITA-Marge von 11 bis 12% erreichen werde.
Turbo Services habe sich in einem umkämpften Markt behauptet und sei auf gutem Weg, die Profitabilitätsziele zu erreichen (EBITA-Marge 12%, ROCE 14%). Chemtech habe diese bereits markant übertroffen. Nach der deutlichen Senkung der Produktionskosten hätten die Analysten ihre Schätzungen für den operativen Verlust von Hexis reduziert. Die Suche nach einem Partner für die Markteinführung der Brennstoffzellgeräte solle im Laufe des Jahres abgeschlossen werden.
Wegen der hohen Nettoliquidität (Gearing -0,16x) sei Sulzer auf Basis EV/EBITDA 2005 und 2006 (5,2x, 4,7x) tiefer bewertet als der Schnitt der Schweizer Maschinenhersteller (5,7x, 4,9x). Auf Basis des KGV (15,3x, 12,2x) habe jedoch die Aktie eine überdurchschnittliche Bewertung (13,0x, 11,0x).
Trotz der positiven Gewinnaussichten halten die Analysten der Zürcher Kantonalbank an ihrer Einstufung "marktgewichten" für die Sulzer-Aktie fest.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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