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Pearson halten
03.03.2005
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Pearson (ISIN GB0006776081 / WKN 858266) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das Geschäftsjahr 2004 veröffentlicht.
Demnach seien die Konzernerlöse auf Grund von Währungseffekten um 3,2% auf 3,919 Milliarden GBP gesunken. Auf vergleichbarer Basis habe sich aber ein Zuwachs von 3% ergeben. In der wichtigen Lehrbuchsparte hätten vor allem die Geschäftsfelder College und Professional für Wachstum gesorgt, während das Schulsegment lediglich eine flache Umsatzentwicklung erzielt habe. Auch die Financial Times Gruppe habe ihre Ziele erreichen können. Für eine Enttäuschung habe hingegen einmal mehr die Konsumbuchsparte Penguin gesorgt. Trotz anhaltender Effizienzbemühungen sei die operative Marge des Konzerns daher auf 11,4% gesunken.
Der Ausblick bewege sich weitgehend im Rahmen der Markterwartungen. So sei für das Schulbuchsegment ein Erlösplus im zweistelligen Prozentbereich in Aussicht gestellt worden. Das ebenfalls wichtige College-Segment sollte nach Ansicht der Analysten von Helaba Trust das allgemeine Marktwachstum in 2005 erneut schlagen und sein zuletzt gezeigtes Momentum aufrechterhalten. Auch die Financial Times Gruppe sei hoffnungsvoll in das neue Jahr gestartet. So hätten sich die Anzeigenerlöse bislang um 3% verbessert. Dieser Trend sollte sich nach Ansicht der Analysten von Helaba Trust für das Gesamtjahr fortschreiben lassen. Allerdings werde für die Finanzzeitung trotzdem lediglich ein ausgeglichenes Ergebnis avisiert.
Einen Unsicherheitsfaktor stelle zudem die Performance der Konsumbuchsparte dar. Das Management gehe bei seinen Planungen offensichtlich von keiner signifikanten Erholung des US-Marktes aus. Man halte die Aussagen zu Penguin zwar tendenziell für pessimistisch. Die Spartenerlöse dürften in 2005 nach Ansicht der Analysen von Helaba Trust dennoch stagnieren. Auf Konzernebene werde die Umsatzentwicklung durch den Verkauf von Recoletos und den voraussichtlich weiter schwachen USD gebremst werden. Die operative Marge werde aber voraussichtlich dennoch vom organischen Wachstum der Geschäftsbereiche Education und FT Group sowie einer leicht rückläufigen Kostenbasis profitieren.
Zudem würden die Mittelzuflüsse aus dem Verkauf von Recoletos und CBS im Jahresverlauf zu einer deutlichen Reduktion der Nettoverschuldung und einem leicht rückläufigen Finanzaufwand führen. Die Reduktion der Ergebnisschätzung sei somit in erster Linie auf Konsolidierungseffekte zurückzuführen. Auf dem aktuellen Bewertungsniveau sehe man für die Aktie allerdings kaum noch Spielraum für nachhaltige Kursavancen. Sowohl der Peer Group-Vergleich als auch das DCF-Modell würden auf einen fairen Wert im Bereich von 650 GBp hindeuten. Gleichzeitig gehe man davon aus, dass die Dividendenrendite von aktuell über 4% vor größeren Rückschlägen schützen werde.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Pearson zu halten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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