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Givaudan "underperform"
02.03.2005
HypoVereinsbank
Der Analyst Christian Weiz von der HypoVereinsbank bewertet die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932 / WKN 938427) weiterhin mit "underperform".
Givaudan habe das nunmehr dritte Aktienrückkaufprogramm in Folge angekündigt. Weitere 10% oder 720.000 Aktien sollten nach Abschluss des zweiten Programms zurückgekauft werden. Rund 77% der 800.000 Aktien des zweiten Programms seien bereits vom Unternehmen gekauft worden. Außerdem habe die Gesellschaft eine Dividendenerhöhung um 10% auf CHF 9,80 angekündigt. Zudem solle eine Sonderdividende von CHF 6,50 ausgeschüttet werden. Per Saldo komme die Dividende 2004 voraussichtlich auf CHF 16,30 und die Dividendenrendite damit auf ungefähr 2%.
Nach den enttäuschenden operativen Zahlen für das zweite Halbjahr 2004 hätten die Wertpapierexperten ihre Schätzungen angepasst. Insbesondere die vorsichtigere Haltung beim Geschmacksstoffbereich schlage sich auf die Schätzungen 2005 nieder. Die Analysten würden das EBIT 2005e um rund 8,5% auf CHF 523 Mio. und 2006e um 7,5% auf CHF 556 Mio. verringern. Daraus resultiere eine EBIT-Marge von 19% 2005e (-140 BP) und 19,6% 2006e (-120 BP). Das EPS falle zwar auch, aber der Rückgang werde durch die sich vermindernde Anzahl der Aktien abgefedert. Die neuen Analystenprognosen für das EPS würden CHF 53,66 für 2005e (vorher CHF 58,16) und 60,08 CHF für 2006e (CHF 61,29) betragen.
Das schlechtere operative Ergebnis werde durch die sich verringernde Zahl ausstehender Aktien auf Grund der Rückkaufprogramme nicht nur aufgefangen sondern sogar leicht überkompensiert. Die Wertpapierexperten würden schätzen, dass die Anzahl der Aktien von rund 7,5 Mio. in 2004 auf ca. 7,2 Mio. in 2005 zurückgehen werde.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "underperform"-Rating für die Givaudan-Aktie und erhöhen das Kursziel von 720 auf 725 CHF.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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