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Converium untergewichten
22.02.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank empfehlen die Aktie von Converium (ISIN CH0012997711 / WKN 766465) unterzugewichten.
Converium kündige nach dem Rücktritt des CFO Martin Kauer vor noch nicht allzu langer Zeit einen weiteren Wechsel im Top-Management an. Diesmal betreffe es den CEO Dirk Lohmann, der per sofort durch Terry G. Clarke ersetzt werde. Terry G. Clarke gehöre Converium seit 2002 als Verwaltungsrat an und sei seit September 2004 zusätzlich Managing Director zur Unterstützung des CEO. Trotz neuem CEO-Mandat werde er weiter Verwaltungsrat bleiben.
Der Wechsel an der Unternehmensspitze überrasche nicht. Infolge der massiven Schieflage des Unternehmens seit Mitte 2004, an welcher der CEO allein Kraft seines Amtes die Verantwortung trage, stelle er eine logische Konsequenz dar. Der Zeitpunkt erstaune aber. Ein Wechsel sei nämlich spätestens im Herbst 2004, dem Höhepunkt der Vertrauenskrise, erwartet worden. Aufgrund der zumindest für die Öffentlichkeit vorbehaltlosen Rückenstärkung des CEO durch den Verwaltungsrat sei er aber nicht erfolgt.
Obwohl auf der Basis des Kundenverhaltens in der Januar-Erneuerungsrunde (am 17.2.2005 publiziert) keine unerwartete Verschlechterung der Unternehmenssituation eingetroffen sein solle, sei ein CEO-Wechsel gemäß Verwaltungsrat nun doch erforderlich. Er werde mit der Notwendigkeit einer kulturellen Transformation und der Wiedererlangung des Vertrauens begründet.
Die neue Verwaltungsratsmeinung stelle einen Sinneswandel dar, für den es nur wenige plausible Erklärungen gebe. Entweder laufe bei Converium derzeit eine strategische Neuorientierung, für die kein Konsens gefunden worden sei, oder die aktuelle Geschäftsituation sei tatsächlich schlechter, als noch vor Wochenfrist dargestellt worden sei. In diesem Fall sei für den 1. März 2005, der Veröffentlichung des Geschäftsabschlusses 2004, oder auch später mit weiteren schlechten Neuigkeiten zu rechnen. Eine verspätete Einsicht der Unverträglichkeit der Ereignisse des letzten Sommers mit den Interessen der Aktionäre, Kunden usw. würde dagegen nicht für die Professionalität des aktuellen Verwaltungsrats sprechen. Äußerst merkwürdig stimme zudem die Abfassung der Pressemitteilung, die keinerlei Verdankung von Dirk Lohmann für seine langjährige Tätigkeit enthalte.
Terry G. Clarke sei ohne Zweifel ein verdienter Berufsfachmann mit langjähriger Versicherungserfahrung. Damit sei er grundsätzlich im Stande, auch eine Gesellschaft wie Converium zu leiten. Verschiedenes deute aber darauf hin, dass seine Ernennung nur eine Zwischenlösung darstelle. Erstens sei er mit 64 Jahren bereits in fortgeschrittenem Alter und sei deshalb schon 2001 bei seinem früheren Arbeitgeber Thillinghast ordentlich pensioniert worden. Zweitens würden erste Äußerungen von ihm betreffend einer bevorstehenden intensiveren Restrukturierungsphase nur auf eine zeitliche Begrenzung seines Amtes schließen lassen. Drittens bestehe mit seinem Doppelmandat als CEO und Verwaltungsrat auch ein Corporate-Governance-Problem.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen daher die Aktie von Converium mit "untergewichten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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