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PacifiCare Health Systems neutral
10.11.2000
Merrill Lynch
Die Analysten von Merrill Lynch stufen den Wert PacifiCare Health Systems (WKN 905803) neutral ein.
Der Gewinn pro Aktie des 3. Quartals brach auf $0,04 gegenüber $1,58 des 3. Quartals 1999 ein, was leicht über den Break-Even Erwartungen und über den Konsensschätzungen von $0,07 Verlust pro Aktie lag. Man lege sich nun bezüglich der Schätzungen der für 2000 erwarteten Gewinne auf $4,30 bis $4,40 fest. Für 2001 bleibe man bei $1,00 bis $2,00. Man glaube, das Unternehmen habe schwierige Aufgaben vor sich und das volle Ausmaß des Risikos sei unklar. Man bleibe sowohl mittlelfristig als auch langfristig bei der neutralen Einstufung des Unternehmens.
Die Einnahmen stiegen um 14% auf $2,87 Mrd., was im Rahmen der Erwartungen lag. 6% entfielen auf Akquisitionen, 8% auf Preiserhöhungen und 1% auf „same-plan enrollment Wachstum“. Die operativen Einnahmen fielen um 81% auf $24 Mio., was unterhalb der Schätzungen der Analysten von $28 Mio. gelegen habe. Die Margen seien gegenüber dem 3. Quartal 1999 um 430bp und um 400bp gegenüber dem 2. Quartal 2000 eingebrochen.
Der Mindestzins stieg auf 500bp gegenüber dem 3. Quartal 1999 und auf 390bp gegenüber dem 2. Quartal 2000. Dies gleiche die 60bp Unkostenreduzierung (10,6%) gegenüber dem 3. Quartal 1999 aus. Die Netto Kapitalkosten stiegen um 42% auf $12 Millionen, was unterhalb der Erwartungen der Analysten von $17 Millionen gelegen habe.
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