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Lafarge verkaufen
14.02.2005
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust bewertet die Aktie von Lafarge (ISIN FR0000120537 / WKN 850646) mit "verkaufen".
Im Schlussquartal habe sich die Umsatzdynamik im Vergleich zu Q3 konsolidierungsbedingt überraschend wieder beschleunigt. Diese Meldung von Ende Januar hätten die Anleger zum Anlass genommen für neue Kauforders bei dem Lafarge-Titel. Fragwürdig sei allerdings, ob dies auch im Anschluss an die Ergebnisberichterstattung am 24. Februar der Fall sein werde. Schließlich habe der Vorstand die operative Entwicklung klar eingegrenzt, indem im September allzu forschen Analystenprognosen eine klare Absage erteilt worden sei. Angesichts des entschiedenen Beharrens auf ein Plus beim Betriebsergebnis vor Wechselkurseinflüssen von "mindestens 10% gg. VJ, d.h. aber auch nicht mehr als 15%“ im Gesamtjahr enge sich der Spielraum deutlich ein. Betrachte man das zweite Halbjahr separat, so sei gemäß dieser Leitlinie nur ein EBITA auf oder knapp über Vorjahreshöhe herausgesprungen.
Die entscheidenden Impulse unterhalb des EBITA seien zweifellos vom Finanzergebnis und von den Sonstigen Erträgen ausgegangen. Während beim ersteren klare Fortschritte erzielt worden seien, würden die Analysten den positiven Beitrag der Sonstigen Erträge erheblich abgesenkt sehen. 2003 hätten Buchgewinne aus Assetverkäufen diese Kennzahl auf fast 300 Mio. EUR befördert. Im Berichtsjahr dürften nur 100 bis 150 Mio. EUR angefallen sein.
Für das H2-Nettoergebnis würden die Analysten daher einen Rückgang von 10% bis 15% gg. VJ in Aussicht stellen. Der Markt scheine darauf allerdings vorbereitet zu sein. Dies gelte allerdings auch für den optimistischen Ausblick auf das laufende Jahr. Hierbei würden die Unternehmenslenker unter anderem auf den derzeit beobachtbaren Nachfrageschwung sowie auf länger wirksame Preisanhebungen verweisen. Wettereinflüsse, wie die jüngste Kältewelle in den USA, oder eine Eintrübung des Wirtschaftsklimas könnten die global auf sehr hohem Niveau befindlichen Bauinvestitionen allerdings dämpfen. Sollten nicht gleichzeitig die laufenden Kosten zurückgehen, würden die positiven Erwartungen nach Erachten der Analysten ernsthaft in Frage gestellt.
Die Analysten von Helaba Trust raten hinsichtlich der mittelfristigen Enttäuschungsrisiken die Lafarge-Aktie zu verkaufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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