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Electronic Data Sys. marktgewichten
08.02.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Aktie von Electronic Data Systems (ISIN US2856611049 / WKN 901244) mit "marktgewichten".
Nach IBM sei EDS weltweit zweitgrößter Computer Services & IT Consulting Konzern: Systeme und Technologie Services (67% Einnahmen), Business Process Management (6%), Solutions Consulting (27%). Sales international: 44%.
Im 4. Quartal 2004 hätten die Einnahmen wie erwartet USD 5,3 Mrd. betragen, -4,7% YoY. Die Einnahmen fürs ganze Jahr 2004 hätten sich auf USD 20,6 Mrd., unverändert zum Vorjahr belaufen. Proforma, auf operativer Basis Quartals-GpA USD 0,25, 3 Cents über den Konsenserwartungen. Bereinigt um einmalige Posten (GAAP-Basis): Verlust pro Aktie von USD 10 Cents.
Der Auftragseingang im 4.Quartal 04 habe sich auf USD 3,8 Mrd., -5% YoY, unter den erwarteten rund USD 5 Mrd. belaufen. Fürs ganze Jahr 2004 seien Neuaufträge für USD 14,9 Mrd. verbucht worden, was als angemessen gelte. Der Free Cashflow habe im Jahr 2004 US-Dollar 305 Mio., vs. USD 230 Mio. im Vorjahr betragen.
Dies sei keine Wachstums-Story auf Einnahmenebene. EDS versuche Verträge und Posten loszuwerden, die seit längerem die Ertragslage belasten würden. Einnahmen schmälernd hätten der Verlust des Vertrages von USD 5,2 Mrd. 2003 mit der U.K. Steuerbehörden, sowie der Auftragsrückgang des größten Kunden General Motors gewirkt.
2005 seien Kostensenkungen durch erneuten Stellenabbau von rund 5-10.000 (=5-10%) geplant. EDS werde in neue Technologien investieren; damit solle die Auftragsbasis erweitert werden, zumal die Großaufträge branchenmäßig in letzter Zeit zahlenmäßig gesunken seien. Dies wirke sich vorerst Gewinnbelastend aus.
EDS habe "nur" ein BBB- (S&P Credit Rating); ggü. der Konkurrenz wie IBM sei dies ein Nachteil bei der Finanzierung von Aufträgen.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank nehmen eine Herabstufung der EDS-Aktie auf "marktgewichten" vor.
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