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ABN Amro "hold"
07.02.2005
SEB
Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie von ABN Amro (ISIN NL0000301109 / WKN 880026) im aktuellen "AnlageFlash" mit "hold" ein.
Die holländische Großbank habe ein beachtliches Geschäftsjahr hinter sich. So sei in 2005 bei einem Anstieg der Gesamteinnahmen von 5,3% auf 19,79 Mrd. Euro ein kräftiges Plus von 29,9% auf 4,11 Mrd. Euro beim Nettogewinn erwirtschaftet worden, was die Erwartungen übertroffen habe. Allerdings sei der operative Gewinn, der um 1,6 % auf 6,11 Mrd. Euro zurückgefallen sei, hinter den Schätzungen zurückgeblieben. In allen Bereichen außer dem US-Hypothekengeschäft seien die Einnahmen gesteigert worden.
Die Kosten seien unter Kontrolle geblieben, und die Risikovorsorge habe deutlich auf 653 Mio. Euro (nach 1,27 Mrd. Euro) zurückgefahren werden können. Ferner habe das Haus von niedrigeren Steuern und Sondereinnahmen profitiert. Die Einnahmen aus Beteiligungen und Wertpapiergeschäften seien auf 1,62 Mrd. Euro geklettert (nach 269 Mio. Euro im Vorjahr). ABN Amro profitiere von ihrem diversifizierten Geschäft und könne schwächere Geschäftsfelder ohne weiteres ausgleichen.
Doch angesichts der zuletzt nach wie vor moderaten Wachstumsraten in Europa und dem schwachen US-Geschäft habe sich das gesamte operative Wachstum eingetrübt. Doch die Bilanz sei höchst solide und die Kapitalausstattung gut. Die Kern-Tier-1-Ratio liege bei 6,39% nach 5,91% im Vorjahr. Die Aktionäre würden von einer auf 1,00 Euro (von 0,95 Euro) erhöhten Jahresausschüttung profitieren. Dies stelle eine attraktive Dividendenrendite von 4,77% dar. Da die Aktie zugleich mit einem 2005er KGV von 9,7 niedrig bewertet sei - und die Gewinnwachstumsraten derzeit fehlen würden - , werde die Aktie auch zukünftig wie ein Valuewert zu sehen sein.
Die Analysten von SEB bestätigen ihr bisheriges Kursziel von 23 Euro und ihre Empfehlung lautet "hold".
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