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Ypsomed untergewichten
04.02.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Ypsomed-Aktie (ISIN CH0019396990 / WKN A0B8VP) mit "untergewichten".
Ypsomed habe heute angekündigt, keinen Nachfolger für das Blutzuckermessgerät FreeStyle zu vertreiben. Der Vertrieb von FreeStyle (Thera-Sense) sei im Juli 2004 im Zuge der Übernahme von TheraSense durch Abbott aus dem Geschäft von Ypsomed ausgeschieden. Ursprünglich habe das Management ein neues System vertreiben wollen.
Grundsätzlich würden die Analysten die Fokussierung auf das Kerngeschäft Nadeln und Pens als sinnvoll werten, da der Markt für Blutzuckermessgeräte zunehmend von großen Firmen mit Marketingkraft dominiert werde, was bei Ypsomed zu erheblichen Investitionen geführt hätte. Der Außendienst (ungefähr 140 Stellen) dürfte deutlich abgebaut werden, da er nur noch für Nadeln zuständig sein werde.
Das Management bestätige trotz Umsatz-Wegfall die Guidance für das Umsatzwachstum in den nächsten 3 Jahren (15% bis 25%) und weise auf eine bessere Profitabilität hin. Ersteres deute darauf hin, dass das Pen-/Nadel-Geschäft sehr gut laufe. Die Analysten hätten ursprünglich noch vor Ablauf des Geschäftsjahres eine Ankündigung des Nachfolgeproduktes erwartet, jedoch wegen der großen Unsicherheit noch keine Umsätze in das Modell integriert. Sie würden das Modell dennoch überprüfen (bessere Profitabilität, Einmalkosten für Umstrukturierungen).
Auf Basis des bisherigen Modells sei Ypsomed mit mehr als 25% überbewertet. Möglicherweise würden die Analysten ihre Gewinnschätzungen für die Folgejahre voraussichtlich leicht nach oben anpassen (tiefere Marketingkosten). Aufgrund des geschrumpften Geschäftsmodells würden die Analysten den Titel jedoch auf dem heutigen Niveau als überbewertet einschätzen.
Die Empfehlung der Analysten der Zürcher Kantonalbank für die Ypsomed-Aktie lautet "untergewichten" nach "marktgewichten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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