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Shell kaufen
03.02.2005
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Shell T&T (ISIN GB0008034141 / WKN 852278) zu kaufen.
Das Unternehmen habe Zahlen für das vierte Quartal 2004 bekannt gegeben.
Insgesamt habe das operative Konzernergebnis mit 5,195 Milliarden USD im Rahmen der Erwartungen der Analysten von Helaba Trust gelegen.
Dennoch hätten die Q4-Zahlen für die einzelnen Tätigkeitsbereiche ein gemischtes Bild gezeigt. So sei das bereinigte Ergebnis im Bereich Exploration & Produktion trotz robuster Rohstoffnotierungen im Zuge gesunkener Fördermengen, gestiegener Explorationskosten und höherer Steuerzahlungen enttäuschend ausgefallen. Hingegen habe das Raffinerie- und Tankstellengeschäft dank des erfreulichen Branchenumfeldes und der weltweit gekletterten Raffineriemargen deutlich positiv überraschen können.
Ebenso habe das Geschäftsfeld Gas & Power mit einem Ertragssprung auf 456 Millionen USD überzeugt. Die bereinigten Gewinne in der vierten Ertragssäule Chemie seien dagegen mit 365 Millionen Euro trotz hoher preis- und mengenbedingter Zuwächse hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Der bereinigte Konzerngewinn habe mit 4,809 Milliarden USD insgesamt leicht unter den Erwartungen der Analysten von Helaba Trust gelegen. Auf Basis des EPS bedeute dies im Zuge der Pfund-Aufwertung einen unterproportionalen Anstieg auf 10,9GBp. Zudem sei eine abschließende Halbjahresdividende für das Geschäftsjahr 2004 in Höhe von 10,7 GBp je Aktie angekündigt worden.
Die insgesamt ordentlichen Q4-Zahlen seien aber von weiteren Korrekturen der bilanziell ausgewiesenen Ölreserven überschattet worden. So seien nach den bereits avisierten Wertberichtigungen im dritten Quartal des letzten Jahres in Höhe von 900 Millionen Fässern zusätzlich 500 Millionen Fässer abgeschrieben worden. Mit Blick auf die aktuelle Fördermenge von rund 3,7 Millionen Fässern Öläquivalent würden die Öl- und Gasvorkommen von nunmehr 12,9 Milliarden Fässern noch rund neun Jahre ausreichen. Bei anderen Branchenvertretern liege die Lebensdauer der Ölreserven im Mittel bei ca. 13 Jahren.
Zwar hinterlasse die erneute Reduktion des Bilanzausweises der Rohstoffvorkommen einen Vertrauensschaden bei den Anlegern, dennoch werde das Thema damit wohl endgültig vom Tisch sein. So sei in den letzten Monaten gewissermaßen jeder Stein umgedreht und die Öl- und Gasreservoirs gleichzeitig sehr konservativ bewertet worden.
Man gehe davon aus, dass der Blick nun vielmehr nach vorne gerichtet sein werde und so die geplante aktionärsfreundliche Entflechtung der Konzernstruktur mit nur noch einem Führungsgremium im Fokus stehen., zumal die finanziellen Auswirkungen der Wertberichtigungen im Zeitraum von 2000 bis 2004 nur rund 1% des erwirtschafteten Nettogewinns der Periode ausmache. Mit Blick auf die beiden Supermajors BP und Exxon erscheine die Bewertung moderat. Gleichzeitig sei die Dividendenrendite mit 3,9% attraktiv. Insgesamt erscheine damit auch das Chance-Risiko-Verhältnis weiter attraktiv. Daher sehe man per Saldo weiteres Kurspotential.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Shell T&T zu kaufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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