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Alcan unterbewertet
26.10.2000
Zürcher Kantonalbank
Alcan (WKN 850204) ist mit einem Umsatz von CAD 11 Mrd. der zweitgrößte Aluminiumhersteller der Welt, berichten die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
Mit den jüngst publizierten Zahlen für das dritte Quartal habe Alcan die hohen Erwartungen erfüllen können. Bei einem Umsatz von CAD 1.9 Mrd. (+9 %) sei der Gewinn überproportional um 25 % gestiegen. Im Vorjahresvergleich rund 10 % höhere Aluminiumpreise und eine gute Nachfrage hätten die Erträge stimuliert. Trotz dem erwarteten Nachlassen der Wirtschaftsdynamik in Nordamerika und Europa präsentiere sich der Aluminiummarkt in guter Verfassung. Hierfür würden vor allem auch die tiefen Lagerbestände sprechen.
Alcan weise im Quervergleich eine tiefe Produktionskostenbasis auf. Auch werde sich die Übernahme von Algroup positiv auswirken. Die bereits starke Marktstellung bei Aluminium könne noch weiter ausgebaut werden. Die Kostensynergien würden sich auf rund USD 150 Mio. p.a. belaufen, und mit dem Verpackungsbereich eröffne sich eine interessante Ergänzung der eigenen Produktepalette. Das im Juni 2000 angekündigte Aktienrückkaufprogamm von 21.8 Mio. Titeln (rund 10 % der ausstehenden Aktien) dürfte im Juni 2001 abgeschlossen sein.
Obwohl die Gewinndynamik beim Alcan-Konzern abnehme, bleibe der Aufwärtstrend ungebrochen. Die Bewertung der Aktie reflektiere aber eher einen massiven Geschäftsabschwung. Die Skepsis der Anleger sei übertrieben und die Aktie unterbewertet.
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